[点击 e股票]Wonik Qnc短期业绩疲弱难以避免…目标价下调

Kiwoom证券表示，由于三星电子下调明年半导体设备投资，Wonik QnC短期业绩不振在所难免。对此，该公司将目标股价从此前的4.15万韩元下调至2.8万韩元，但维持“买入”投资意见不变，并于27日作出上述说明。Wonik QnC在26日的收盘价为2.03万韩元。

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Kiwoom证券研究员Park Yuak在当日发布的报告中分析称：“预计主要客户三星电子的2025年半导体设备投资（资本支出）将被下调。第五代高带宽存储器（HBM3e）的量产验证延迟以及客户需求不振，预计将放缓三星电子HBM扩产速度，而且扩产方式也将从引进新设备转为利用现有的LPDDR4设备。”

他接着表示：“从LPDDR4向HBM3e进行设备转换的过程中，会导致半导体部件出现阶段性的需求下滑，因此将对Wonik QnC的短期业绩构成压力。但在‘目前业绩强劲的TSMC’以及‘扩大在中国业务的Lam Research’的带动下，公司整体业绩走势将较其他竞争对手更为稳健。”

预计Wonik QnC今年第四季度销售额为2202亿韩元，同比下降2%；同期营业利润为192亿韩元，同比减少36%，将略低于市场一致预期。据FnGuide数据显示，市场对该公司销售额的一致预期为2277亿韩元，营业利润为203亿韩元。

研究员Park Yuak表示：“虽然面向TSMC和Lam Research的业绩将保持稳健，但我们预计受三星电子存储业务疲弱影响，Cleaning部门的业绩将下滑。因此，2025年Wonik QnC的业绩将在三星电子扩大HBM3e量产以及NAND产能利用率回升的带动下，增长至销售额9616亿韩元、营业利润1284亿韩元。”

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他认为，股价进一步下跌的风险有限。他指出：“由于短期业绩不振以及市场对存储行业进入下行周期的担忧，Wonik QnC股价已急跌至12个月滚动市净率1.1倍水平。当前股价估值与‘市场对公司可能转为营业亏损忧虑高涨的2019年’以及‘受新冠疫情冲击导致股市大幅下挫的2020年初’大致相当，因此上述忧虑所引发的股价进一步下跌风险将是有限的。”

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