DB金融投资：“美国经济下行难以避免…将降低美股相关标的配置比例”

by Hwang Yoonju

Published 25 Nov.2024 07:53(KST)

特朗普贸易保护主义不利于美国经济
预计美股收益率将恶化
建议缩减对与美国关联度高的本土行业投资

DB金融投资于24日称，“由于Trump的保护主义政策，美国经济可能会从当前的高点以更快的速度下行”。

DB金融投资研究员 Kang Hyeongi 表示：“应当关注Trump第一任期执政期间、保护主义正式强化的2018年前后，美国经济出现的显著波动。”

Kang 研究员指出：“第一，在美国优先主义之下，美国向他国加征关税，导致贸易伙伴国经济下滑，其后果是全球经济放缓出现”，“在总需求萎缩的同时，美国制造业也遭受了打击”。

此外，Kang 研究员提醒，2018年前后，美国企业的招聘人数减少，新建固定资产投资也出现下滑。他分析称：“由于美国制造业库存与出货比率恶化等行业景气不佳，企业不再需要额外雇佣员工，这反映为美国境内招聘人数的下降，美国企业的新建固定资产投资同样减少。”

同时，他还指出，2018年前后美国潜在增长率的下滑也是一个重要的警示信号。Kang 研究员诊断称：“在招聘人数下降和新建固定资产投资减少的背景下，政府强化了反移民政策”，“由于抑制移民流入，美国核心劳动人口增加的可能性降低。”舆论评价认为，由此导致美国潜在增长率下滑是顺理成章的结果。

Kang 研究员表示：“为了克服自2012年至2015年持续的全球通货紧缩，各国在全球范围内推进了结构调整，其结果是到2016年下半年经济才终于实现复苏”，“而过早终结这种民间自发经济复苏的，正是Trump第一任期的保护主义政策”。

Kang 研究员指出，从近期全球经济指标来看，大多数指标显示，今年夏季已是高点，之后呈下行走势。他表示：“无论谁成为美国总统，都很难改变经济运行的大方向”，“如果Trump第二任期实施更强硬的保护主义政策，那么全球经济以及美国经济都可能从当前高点以更快速度下行”。

Kang 研究员强调：“从全球股市的角度看，美国股市也可能面临与非美国股市类似的收益率恶化，这一点必须予以重视。”他接着表示：“从韩国股市的角度看，降低对与美国关联度较高行业的投资比重，是更为合理的选择。”

本报道由人工智能(AI)翻译技术生成。