[点击e个股]“CJ ENM因Livecity巨额亏损…目标价下调5%”

韩亚证券于8日表示，由于近期反映与Live City相关的费用，CJ ENM录得大规模亏损，将目标股价在此前基础上下调5%至9万5000韩元，但维持“买入”投资意见。CJ ENM前一交易日收盘价为5万8100韩元。

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韩亚证券研究员 Lee Gihun 与 Kim Hyunsoo 表示：“通过本次调整，未来潜在风险大多已被计入，非核心资产出售以及TVING和音乐产业的成长性，仍为股价修复保留了期待空间。”

据韩亚证券介绍，CJ ENM三季度销售额为1兆1200亿韩元，营业利润为158亿韩元，同比增加114%，但本期净利润为-5314亿韩元，大幅恶化。这主要是由于Live City项目的捐赠移交以及在建资产和土地处置损失等费用反映所致。由此看来，与Live City相关的损益问题已进入收尾阶段。

在媒体平台部门，受电视广告企稳和TVING用户数增加（突破780万名）带动，营业亏损有所收窄，电影《老手2》的票房成功也对收益作出贡献。相反，电影·电视剧部门因Studio Dragon转为亏损以及Fifth Season的亏损表现不佳，但部分作品的成功在一定程度上弥补了亏损。

预计CJ ENM四季度营业利润将同比增长49%，达到875亿韩元。TVING在快速增长势头下，有望在年内达到盈亏平衡点；电影/电视剧部门也在Studio Dragon盈利恢复以及电影《哈尔滨》上映的带动下，有望实现大幅转盈。此外，音乐部门由于主要艺人巡演及出道成本的前期摊销，业绩改善亦被看好。

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CJ ENM为改善财务结构，正推进包括出售Netmarble持股在内的非核心资产处置，这预计将成为今后TVING和音乐业务成长性对股价产生积极影响的基础。

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