[十字路口上市公司]DYD②高价买入可转债低价抛售…套利到底归谁

by Jang Hyowon

Published 08 Nov.2024 07:00(KST)

出售可转换债券致公司亏损
仅收购财团、法人及个人获评估差价收益

在科斯达克上市的公司Dyd以低价转让了此前高价回购的本公司可转换公司债券（CB）。此次交易使公司蒙受损失，但由于近期因经营权出售等利好导致股价上涨，CB认购方则获得了评估差价收益。

8日据金融监督院电子公告系统消息，Dyd前一日公告称，将转售第5次发行CB中面值60亿韩元的部分。该CB于去年2月发行，总规模为100亿韩元。当时Dyd为筹措收购Sambu Construction的资金而发行了该CB。

此后在去年12月28日，Dyd将该CB全额回购，债券收购金额为106亿韩元。Dyd表示，根据与债权人的协商，在到期前提前回购。收购金额是在发行时点至回购时点期间利息加总后的数额，相当于在发行价基础上支付了约6%的利息。

但Dyd此次在转售CB时，却按低于回购价的面值价格出售。尽管CB的转换价远低于Dyd当前股价，认购后即可预期获得评估差价收益，公司仍以低价出售了CB。

目前第5次发行CB的转换价为每股500韩元。发行当时的转换价为1737韩元，后来股价持续下跌，直至触及重定价（转换价调整）下限500韩元。相反，Dyd股价在本月6日经营权出售公告前一路急涨，盘中一度飙升至1000韩元区间。

即便考虑到前一日股价有所回落，如果在当前价位将CB转换为股票，CB认购方仍可期待获得较高的评估差价收益。但由于CB转换后将新增约1200万股，约占总股本的15%以上，普通中小股东则有可能遭受损失。

此次购入CB的主体包括法人、投资组合以及个人。首先，认购10亿韩元的AMI Investment是一家最大股东为在科斯达克上市公司KPM Tech的法人。KPM Tech是一家从事药品业务、机械业务以及制药·生物业务的企业，按合并报表口径已连续数年亏损。其关联公司包括Telcon RF制药、Newon等。

此外，认购10亿韩元的Lee Jongpil是BL Cosmetic的代表。BL Cosmetic于去年6月5日与Dyd签订了总额89亿韩元的土地及建筑物买卖合同。伴随该合同，BL Cosmetic还获得了Dyd第5次发行CB中面值30亿韩元的部分。在总计100亿韩元规模的CB中，40亿韩元由Lee Jongpil和BL Cosmetic取得。

剩余的30亿韩元由Aeon投资组合认购。该组合99.9%的最大出资人为Lee Dabin。其他组合成员及出资金来源等信息未在公告中披露。另外，Kim Jongun、Jang Byungin等个人也各自认购了面值5亿韩元的CB。