企业合并非强制时点改为自主推进…有必要设立制衡机制
多家外部评估机构参与测算…须确保程序正当性
需强化合并决策事后责任与中小股东保护
应引入董事忠实义务与MoM 制度
将废除作为合并价格计算方式的基准市价，改为交由市场自律决定的改进方案正在推进。不过专家指出，如果要将定价交给市场自律，就应当由多家外部评估机构对企业价值进行评估，并配套引入保障程序正当性的补充装置。又由于存在外部评估机构可能按有利于企业或控股股东的方向评估企业价值的忧虑，为了保护股东利益，有舆论认为应当在并购（M&A）程序中也引入董事忠实义务以及少数股东多数决制度（Majority of Minority·MoM）。
31日据政府等消息，金融委员会和法务部近期召开局长级实务会议，讨论改进合并价格计算方式的方案。一位政府相关人士表示：“围绕拆分上市等合并过程中出现的问题，有共识认为有必要制定追加对策”，“由于Kim Hyeonjeong共同民主党议员已提出相关法案，反对党也表现出积极推动修法的态度，因此政府也有必要明确立场”。
此前，金融委员会委员长Kim Byeonghwan于本月12日表示：“关于是否适宜像现在这样以基准价格作为合并价格的计算方式，问题提起一直持续”，“由于用一刀切的公式计算存在难以反映实际价值的局限，将综合考虑国际标准和市场环境变化，制定改进方案”。外界解读为，近期以斗山案例为契机，股东对合并价格计算方式的不满不断高涨，当局将正式展开审视。
金融当局今年2月曾发布改进方案，规定对于非同一企业集团公司之间的合并，由当事双方自主评估价值并接受外部评估。此后，随着斗山集团业务重组过程中，集团内公司之间的合并比例被指侵害小股东权利，当局正在研究将这一方案适用于集团内公司之间的合并。
不过专家表示，如果要将合并价格交由市场自律而非基准市价，就需要配套的补充装置。若像非关联公司之间的合并那样，引入将企业价值评估委托给会计师事务所等外部评估机构的方式，则存在企业与会计师事务所之间产生勾连的忧虑。一位金融投资业界相关人士指出：“反正发包方是企业，从会计师事务所立场，很难不反映企业的立场，这就有可能以有利于企业或控股股东的方式来定价”。
也有观点认为，为防止此类弊端，应由政府、法院等而非企业出面介入选定评估机构，或采用多家评估机构，对企业价值进行比对评估。Daishin经济研究所代表Baek Jaewook表示：“利用多家评估机构评估企业合理价值的方式，可能比机械套用基准市价的方法更好”，“但如同首次公开募股（IPO）那样，需要提供包括估值推导方式在内、能让投资者信服的信息，并经过充分说明和说服的程序”。
也有意见认为，即便由法院或政府选定外部评估机构，由于最终评估主体仍是会计师事务所，难以确保客观性。考虑到会计师事务所之间激烈的项目竞标，将不可避免地看大型企业的脸色。鉴于这样的生态，有意见提出应将董事忠实义务和少数股东多数决制度作为补充装置予以引入。
汉阳大学教授Lee Changmin表示：“合并是股东之间矛盾最为尖锐的领域，因此能够化解股东之间问题的程序正当性尤为重要”，“为此，最终应当引入公司法上的董事忠实义务和少数股东多数决制度，并根据是否履行这些义务来设置免责条款”。MoM原则是要求在小股东中获得多数同意的程序。
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还有意见认为，应当通过强化信息披露，让市场来评判合并比例的公正性。资本市场研究院研究员Hwang Hyeonyeong表示：“应当披露合并目的、合并比例及其计算依据”，“还需要制定能够保障对可能损害股东利益的合并进行公正性审查的方案”。其具体方案包括引入请求招致合并权制度、合并检査人制度以及承认合并关系人的损害赔偿责任等。
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