[点击e股票]“三星重工业合理股价维持在2万韩元”

Meritz证券于25日表示，对三星重工业维持适宜股价2万韩元、投资意见为买入。

第三季度销售额为2兆3220亿韩元，营业利润为1199亿韩元，营业利润率为5.2%。营业利润较市场一致预期高出12%，这一优异业绩的背景中存在一次性因素。由于海洋项目瑕疵保修期结束，确认了510亿韩元的瑕疵保修准备金转回，同时因工资谈判达成协议支付了320亿韩元的费用。

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在商船部门业绩稳健改善的背景下，海洋部门的增长被进一步凸显。公司确认海洋部门正按计划顺利推进，迈向满负荷运转。Z-FLNG在第三季度末的工程进度约为20%，预计将开始反映Coral Sul 2 FLNG的销售。对于已签署先行施工协议的Coral Sul 2 FLNG，船体部分的钢材切割已经启动。如果第四季度内订单最终落实，已经执行的成本可以立即确认为销售收入。

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对于市场上部分关于海洋部门生产负荷的担忧，公司提出了不同视角。2025年至2026年集装箱船交付进度较2024年将分别减少25.0%和45.0%，有望抵消生产压力。公司也在考虑通过与邻近造船厂签署协议来提升生产效率。即便Cedar FLNG自2026年起正式进入施工高峰期，公司仍预计整体进度将保持顺畅。

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