[点击e个股]“KB金融，行业内股东回报政策最佳…目标价上调”

新韩投资证券于25日表示，KB金融在银行业中实行最优的股东回报政策，因此估值溢价持续存在，并将目标股价由此前的10万5000韩元上调至11万韩元。投资意见维持“买入”。

新韩投资证券研究员 Eun Kyungwan 表示：“预计明年净利润和净资产收益率（ROE）分别为5.5万亿韩元和9.0%，在假设风险加权资产增速为5%的情况下，总股东回报率预计在44%（约2.4万亿韩元）左右。”他解释称：“凭借压倒性的基本面（基础体质）以及银行业中最优的股东回报政策，估值溢价将得以持续，因此上调目标股价，并将其推荐为最优先买入标的。”

KB金融今年第三季度业绩超出市场预期。Eun Kyungwan 研究员表示：“KB金融第三季度归属于控股股东的净利润为1.61万亿韩元，较市场一致预期（证券公司预测值平均）高出6.6%”，并称“这是在缺乏大规模一次性因素的情况下，体现经常性盈利能力的季度业绩”。以韩元计价的贷款在家庭与企业领域均衡增长，增加了2.9%。净利息收益率（NIM）因市场利率下行影响大幅下滑13个基点（1bp=0.01个百分点），净利息收入环比减少1.3%。相反，手续费及其他非利息收入表现良好，成本控制也较为稳健。

普通股资本充足率为13.85%，比上一季度提高25个基点。Eun 研究员表示：“在资本充足率提高的背景下，公司决定追加回购并注销1000亿韩元自家股票，将此因素纳入考量后，预计今年股东回报金额为2万亿韩元（股息1.2万亿韩元+自家股票8000亿韩元），股东回报率预计为39.8%。”

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KB金融在发布业绩的同时公开了提升企业价值的计划。公司将推动与资本充足率挂钩的股东回报政策，计划把年末超过13%的资本用于下一年度的股东回报资金，同时在年度内把超过13.5%的资本也用于股东回报。公司计划在股价净资产比（PBR）达到1.0倍之前，持续实施每年平均回购并注销不少于1000万股自家股票，以及在总额基准上实行季度均等分红。Eun 研究员评价称：“这份备受关注的估值提升公告可能让人感觉略显复杂，但从差异化角度看是利好”，并表示“凭借资本充足率优势，公司将维持估值提升龙头股的地位”。

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