[点击 e股票]“Studio Dragon，有望借电视广告市场复苏实现反弹”

大信证券于23日将Studio Dragon的投资意见维持为“买入”，目标股价维持在5.5万韩元。这一目标价是基于12个月后预期每股收益1782韩元，并应用31倍市盈率得出的。Studio Dragon前一交易日收盘价为3万7450韩元。

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大信证券研究员Kim Hoejae表示：“Studio Dragon制作的tvN电视剧《到退休为止》在第4集录得12.7%的收视率，创下Dragon–tvN电视剧历史第二的纪录”，“鉴于这是一部在电视广告负增长触底后、即将进入上升趋势时点出现的热门作品，虽然未必会像过去那样普遍进行人为拉长集数，但预计通过特别篇编排等方式，有望实现广告收益的最大化。”Studio Dragon制作的tvN电视剧中，第4集收视率历史第一的是今年播出的《眼泪女王》，收视率为13%。该剧在最终回录得24.8%的收视率。

Studio Dragon的广告收入此前因电视广告市场低迷而承压，但预计从今年第三季度开始将出现回升。母公司CJ ENM的电视广告收入在2022年同比减少6%，2023年同比减少28%，2024年预计同比减少4%，而2025年则有望实现15%的正增长。这被认为是广告主紧缩与收视率低迷叠加的结果。电视广告预计将以2024年第三季度为起点开始恢复，被分析为相对于基本面而言过度萎缩后的反弹。

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Studio Dragon预计自2025年下半年起将恢复到两位数营业利润率。到2026年迎来成立10周年之际，公司也有可能以20%的股息支付率启动股东回馈。目前与Netflix的续约正在推进，预计该合同今后将以更有利的条件进行改善。Kim研究员表示：“Netflix股价正在不断刷新历史高点，而Dragon的股价却在不断刷新历史低点”，“从基本面和外部环境来看，股价出现反弹的理由已经十分充足。”

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