韩银测试“数字韩元”的原因是？[数字韩元来了]③

by Park Jaehyun

Published 21 Oct.2024 07:20(KST)

Updated 22 Oct.2024 14:04(KST)

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欧洲央行启动CBDC研究抗衡私人加密资产
目标在明年年底前最终推出CBDC
有助提高代金券项目效率并改善跨境支付结算
但隐私保护等问题需达成社会共识

在稳定币等民间加密资产作为数字时代新型支付手段备受关注之际，全球各国中央银行为应对民间加密资产，正加快推进与中央银行数字货币（CBDC）相关的研究与开发。

一旦引入中央银行数字货币，预计政府、地方自治团体等提供的代金券项目将得到更高效的运营，此前需要承担高额手续费的跨境支付结算也有望得到改善。不过，由于围绕个人信息保护和货币政策效率下降等方面存在诸多忧虑，如何达成社会共识被视为首要课题。

中央银行数字货币是由中央银行发行的数字形态法定货币。我们目前使用的韩元将以电子形式的“数字韩元”来替代。与比特币等由民间发行的加密资产不同，中央银行数字货币由中央银行直接发行，其法律地位与稳定性得到保障。它只是把现有纸币和硬币转化为电子形式，仍然具有同等价值，并可通过数字钱包等方式进行交易，具有使用上的便利性。

根据使用范围和使用主体不同，中央银行数字货币分为零售型（通用型·retail）和批发型（wholesale）。零售型中央银行数字货币与现金类似，由中央银行直接面向家庭、企业等经济主体发行，可在日常生活中使用。相反，批发型中央银行数字货币与准备金类似，发行给银行等金融机构，用于金融机构之间的资金交易和最终结算。目前我国正在测试的是批发型中央银行数字货币。

现金使用减少、稳定币登场……引爆全球中央银行数字货币讨论

全球各国中央银行开始讨论中央银行数字货币，是以智能手机、大数据、人工智能（AI）等新技术的出现为契机。随着新技术推动经济和产业各领域的数字化转型加速，支付结算环境也随之发生变化。自2010年代后期以来，家庭现金使用比重持续下降，而信用卡使用规模不断扩大。此外，Kakao、Naver等大型信息技术企业（Big Tech）通过“Kakao Pay”“Naver Pay”等服务不断扩大在支付结算市场的占有率，在垄断用户数据的同时增强了市场支配力。

稳定币的出现也触发了对中央银行数字货币的讨论。2009年，首个民间加密资产比特币问世。但由于价格波动剧烈，人们对其的认知更接近高风险资产而非货币。为弥补比特币的局限，2014年出现了以美元等既有法币为锚、按固定价值发行的加密资产——稳定币“Tether”。此后，USD Coin（USDC）等多种稳定币相继问世。2019年，大型信息技术企业Facebook宣布推出全球稳定币Libra的计划，去年8月，PayPal也推出了稳定币“PayPal USD”。

如果稳定币在日常生活中真正成为通用支付手段，潜在风险将十分巨大。当资产价格波动性加大时，可能发生大规模挤兑（“币挤兑”）事件。与此同时，如果银行的资金中介功能被削弱、对安全资产的需求增加，货币政策也会受到制约。如果稳定币在一定程度上替代现行法定货币，可能威胁货币主权，或引发非法外汇流出。尤其是当大型信息技术企业发行稳定币时，其市场支配力可能进一步强化，还存在被用于逃税或洗钱的风险。基于上述担忧，各国中央银行正加快推进相关研究与开发，希望在稳定币成为日常支付手段之前，使中央银行数字货币发挥某种“对抗力量”的作用。

在本月14日韩国银行国政监察中，对于“中央银行数字货币在现实中能否成为稳定币的对抗力量”这一改革新党议员 Cheon Haram 的提问，总裁 Lee Changyong 回答称：“即便不能成为完美的替代品，也要把它打造为重要的替代品，这正是我们推动引入中央银行数字货币的原因之一。”

全球94%的中央银行开展中央银行数字货币研究……欧洲目标在2025年引入

目前，美国、日本、中国等主要国家正逐步加大对中央银行数字货币研究与开发的力度。根据国际清算银行（BIS）的数据，截至2023年，94%的中央银行正在推进与中央银行数字货币相关的项目。巴哈马、尼日利亚等部分新兴国家已经引入并运营零售型中央银行数字货币。欧洲中央银行（ECB）自2019年开始研究引入中央银行数字货币，经过调查和评估阶段，目前已进入准备与实施阶段，目标是在最早2025年年底前最终实现落地。

中国自2014年起着手开发数字货币及电子支付，直到最近仍积极推动中央银行数字货币的引入。日本也自2021年开展中央银行数字货币实证试验，推进相关技术开发。相比之下，美国态度略显消极。美国自2016年由联邦储备系统（Fed）启动研究，着手为引入做准备，但由于围绕个人隐私和安全问题的反对声音，相关研究进展相对缓慢。

韩国银行同样在2020年新设中央银行数字货币研究专门机构，通过模拟实验研究（2021年8月～2022年6月）、与金融机构的联动试验（2022年7月～2022年12月），验证了通用型中央银行数字货币在技术上的可实现性。此后，韩国银行将重点转向批发型中央银行数字货币，推进中央银行数字货币可用性测试（2023年10月～暂定至2024年底）和“Agora项目”（自2024年4月起）等相关研究。

解决跨境支付结算难题……社会共识是先决任务

中央银行数字货币在何种情境下、以何种方式引入，将对其功能与效用产生重大影响。目前韩国银行正处于探索阶段，研究在我国经济环境下最为适合的中央银行数字货币架构与运营方式。由于中央银行数字货币属于公共货币基础设施，预计其普惠性将明显优于现有银行卡或民间支付服务。此外，中央银行数字货币可实现实时结算，无需漫长的清算周期；借助分布式账本技术等可编程功能，政府或地方自治团体提供的代金券项目也有望实现更高效的运营。长期以来受复杂程序和监管导致耗时较长、且需承担高额手续费的跨境支付结算问题，也被寄予通过中央银行数字货币加以解决的厚望。

不过，在正式引入之前，从技术、经济、法律等方面达成社会共识仍是首要任务。围绕中央银行数字货币的引入，在安全性和个人信息保护方面需要完善的声音持续出现。此外，有观点认为，中央银行数字货币可能促进资本流动，加剧汇率波动，并因银行存款减少和资本流入流出增加而引发金融市场不稳定，从而对金融体系稳定性构成威胁。还有意见指出，需要明确界定中央银行数字货币应被视为法定货币，还是仅应被视为一种数字支付手段，并需厘清关于交易与管理等方面的法律责任与权限。与中央银行数字货币相关、长期被提出的消费者隐私与数据保护问题也亟待解决。