[点击e个股]“现代Glovis，目标股价维持16万韩元”

韩国投资证券于18日维持对现代格罗唯视的目标股价16万韩元及“买入”投资意见。

预计现代格罗唯视三季度业绩将在延续增长势头的同时符合市场预期。预计销售额为7.1万亿韩元，同比增加11%，营业利润为4435亿韩元，同比增加15%。分事业部门来看，预计物流部门营业利润为2010亿韩元，航运为920亿韩元，流通及散件组装产品（CKD）为1510亿韩元。除散货外，所有事业部利润均将改善，预计营业利润将高出市场一致预期约4%。在整体需求延续良好态势的背景下，PCC（汽车滚装船）部门盈利能力恢复正常，以及集装箱船运价上涨所带来的货代业务利好，有望进一步支撑业绩。由于夏季以后韩元兑美元汇率跌势陡峭，预计其对三季度业绩的影响不会像担忧的那样大。

自今年6月末投资者说明会以来，市场对2025年现代格罗唯视业绩改善的期待正在升温。尤其是PCC集团货量相关的三年期合同将于今年年底到期，其间PCC即期运价已上涨逾两倍。由于自去年以来格罗唯视也因租船费大幅上升和船舶短缺而面临困难，预计自明年起重新适用的PCC合同将成为重要的利润增长动力。PCC业务作为汽车物流专业化业务，能够最直观地体现格罗唯视的竞争力，因此颇为关键，但其在整体营业利润中的占比约为20%。贡献超过30%的海外物流业务在物流大乱之后，运价和盈利能力同样都在持续上行。

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CKD方面，随着现代佐治亚工厂即将投产，预计安全库存量将有所增加。韩国投资证券研究员Choi Goun表示：“这并非一次PCC重签合同就会结束的行情动能。”Choi研究员对现代格罗唯视维持“买入”评级和16万韩元目标股价。他表示：“运输行业的顽疾在于，即便需求再好，市场仍担心供给竞争加剧，以及为弥补景气波动性却明显不足的保守分红政策”，并称“从格罗唯视两点皆不适用这一角度来看，公司有望持续获得重新估值”。他补充指出，投资者应关注公司自今年起分红大幅增长的可能性。

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