[阅读证券申报书的记者]CK Solution，能否突围二次电池寒潮

by Ryu Hyunseok

Published 16 Oct.2024 15:54(KST)

Updated 16 Oct.2024 16:17(KST)

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今年三季度订单余额2940亿…“业绩下滑可能性较低”
近期二次电池板块低迷成“负担”

二次电池干燥室专业企业CK Solution已为在有价证券市场上市提交了证券申报书。由于当前二次电池行业的低迷持续、股价也走弱，如何让投资者信服其成长性被认为至关重要。

CK Solution成立于2004年，是面向二次电池产业的干燥室系统专业企业。干燥室是二次电池制造工艺中的核心设备，是指在对水分极为敏感的锂离子电池生产过程中，将空气含水量维持在1%以下的技术。公司以国内三大二次电池企业为代表客户，并将客户群扩展至北美、欧洲、东亚等全球市场。

去年按合并基准计算，销售额和营业利润分别为2153亿韩元和177亿韩元。销售额同比下降20.1%，但营业利润实现扭亏为盈。今年上半年销售额和营业利润分别为1315亿韩元和145亿韩元，同比增幅分别为24.44%、100.65%。按事业部门划分，二次电池业务销售占比最高，为95.86%，其后依次为FED（2.60%）、生物（0.26%）等。

未来业绩展望也相对乐观。以今年三季度末为基准，订单剩余金额为2940亿韩元，超过了去年的全年销售额。公司在证券申报书中表示：“由于二次电池市场持续增长，业绩大幅下滑的可能性被判断为较低。”

作为上市主承销商的NH投资证券在测算CK Solution的预期发行价时，采用了市盈率（PER）方法。以2024年半年度末为基准，最近4个季度（LTM）净利润为219亿5200万韩元，对比公司为KNSOL（15.81倍）、SFA（12.27倍）、COWINTECH（10.08倍），适用其平均市盈率12.72倍，得出每股评估价格为2万2192韩元。在此基础上再适用18.89%至29.26%的折扣率，计算出1万5700至1万8000韩元的预期发行价区间。

以预期发行价为基准，CK Solution计划筹集约493亿7650万至566亿1000万韩元资金。按发行价下限计算，将有120亿韩元用于包括牙山制造工厂建设在内的设施资金，通过该工厂生产干燥室、洁净室工艺中所需的除湿相关设备。另外，将向北美地区承接的二次电池干燥室及配套设施工程的运营资金投入224亿韩元，并计划支出133亿韩元用于偿还债务。

市场担忧的部分在于二次电池行业景气放缓。根据SNE Research的数据，今年电动汽车销量预计约为1641万辆，同比增速为16.6%。但这一数字较去年33.5%的增速下降了16.9个百分点。整体来看，因对电动汽车感兴趣的早期采用者的首轮购买需求告一段落导致的后续需求减少、充电基础设施不足、高物价和高利率引发的实体经济与消费心理萎缩，被列为抑制电动汽车市场增长的主要因素。