收购Tway航空“子弹”备好？Daemyung Sono大规模筹资的原因
Sono International以全国度假村作抵押获4.5亿贷款
与大型证券公司推进数百亿资金筹措
持有Daemyung Sono Season与T’way航空26.77%股权
或再购股权以获取经营权
资金或用于收购海外酒店等业务扩张
近期晋升为T’way航空第二大股东的大明SONO集团，正通过多家金融公司大规模筹措资金。近期其从新韩银行获得了450亿韩元的抵押贷款，据悉还正与某证券公司推进数千亿韩元规模的资金筹集。与此同时，市场出现两种解读：一是大明SONO集团将出手争夺廉价航空公司T’way航空的经营权，二是这笔资金将用于收购海外度假村等海外投资。
据14日投资银行业界消息，大明SONO集团正通过多家金融公司着手大规模融资。其核心子公司SONO International近期在新韩银行主办下获得了450亿韩元、期限3年的贷款。在此过程中，公司以分布在全国各地的度假村土地和建筑物作为抵押。以度假村业务为主力的SONO International，将核心资产的相当部分用于抵押来筹集资金。
据悉，筹集到的资金用于偿还既有借款。SONO International在原大明酒店&度假村时期，曾从新韩银行借入700亿韩元、期限5年的贷款，如今已到期。该笔分10次分期偿还的抵押贷款，在部分偿还本金后，剩余余额约为475亿韩元。
Tway航空引进了最长可飞行超过10万公里的A330-300飞机，并于17日在金浦国际机场对外公开。拥有347个座位的A330-300是适合执飞中长途航线的机型。 机场摄影记者团供图
View original image据悉，大明SONO集团还在追加与某证券公司推进数千亿韩元规模的资金筹集。虽然资金用途尚未得到具体确认，但传出消息称，集团计划将其用作收购海外大型度假村的资金。截至去年年底，大明SONO集团持有约4000亿韩元的现金性资产，如今又积极对外融资，因此在股市上引发了多种猜测。
近期，市场出现其将收购T’way航空经营权的说法。SONO International今年6月以每股3290韩元、总额1056亿韩元的价格，从私募基金JKL Partners（JKL PE）手中购入T’way航空普通股3209万1467股（14.90%）。在首次收购股权过程中，SONO International还从集团殡葬预付金业务子公司大明Station借入了500亿韩元。因动用属于客户资金的殡葬预付金来支付航空公司股权收购款，此事一度引发争议。
两个月后的8月，另一家子公司大明SONO Season向JKL PE行使了购股期权（看涨期权），以708亿韩元收购了剩余11.87%的股权。通过两次买入股权，大明SONO集团持有的T’way航空股份增至26.77%，晋升为第二大股东。与最大股东T’way Holdings（29.99%）之间的持股差距缩小至3.2个百分点。
目前，T’way Holdings与其特殊关系人合计持有T’way航空29.99%的股份。T’way Holdings则由Yelimdang和副会长Na Seonghun等特殊关系人合计持股46.94%。整体治理结构为：Yelimdang → T’way Holdings → T’way航空。
相关业界认为，大明SONO集团可能会像高丽锌业之争那样，对T’way航空发起公开要约收购。不过，对此类观点，大明SONO集团始终坚持“绝不会进行公开要约收购”的立场。也有意见认为，集团可能通过收购特定股东所持股份的方式获取股权，但目前尚无持股5%以上的机构投资者。
一位投资银行业界相关人士表示：“大明SONO集团已投入大规模资金收购T’way航空股份，长期停留在第二大股东位置的可能性并不大”，“预计其将于近期通过公开要约收购，或与其他股东签订股权买卖协议等方式追加收购股份，以图取得经营权。”
该人士同时指出：“自大明SONO集团首次买入T’way航空股份至今已过去4个月，却未发现大股东Yelimdang方面有任何防御经营权的动作”，“不能排除这样的可能性：出于对股价上涨的忧虑，其在幕后低调行动，或是在与Yelimdang方面达成某种共识的前提下进行股权收购。”
也有观点认为，这笔资金将用于收购海外度假村和酒店。SONO International今年4月先后收购了韩进集团在夏威夷的威基基度假村以及美国、法国的多家酒店。有分析称，大明SONO集团第二代经营者——会长Seo Junhyeok为追加海外投资，正着手筹措资金。
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相关业界人士表示：“T’way航空因大韩航空与韩亚航空合并，接手了通往欧洲的4条航线”，“在会长Seo扩大境内外度假村和酒店投资的同时，若其拿下T’way航空经营权，将可在休闲与航空业务之间寻求协同效应，整体布局似乎正朝这一方向推进。”
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