[点击e个股]“BGF Retail克服下行趋势转向增长…目标价维持不变”

Hana证券11日就BGF Retail表示，随着业绩下行趋势出现反转，公司已转入盈利增长基调。维持“买入”投资意见和14万韩元目标股价。BGF Retail前一交易日收盘价为11.1万韩元。

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Hana证券研究员 Seo Hyeonjeong称：“此前由于增长率放缓以及持续的盈利下滑基调，业绩下调与估值折价（de-rating）不断延续，但判断目前这一局面已告一段落。业绩正步入复苏轨道，当前股价的12个月预期市盈率（12MF PER）已回落至9倍，估值吸引力再次凸显。”她还补充表示，从流通领域防御型股票的角度进行布局的策略依然有效。

预计BGF Retail三季度合并基准销售额为2兆3381亿韩元，同比增加6%；营业利润为891亿韩元，同比增加2%。这一数据水平看上去与市场预期大致相符。尽管消费疲软以及不利天气条件带来负面影响，但门店净增仍按年度计划（800家）依次推进，稳定的规模增长势头得以延续。

在盈利能力方面，旺季效应带动商品毛利率改善，租金和折旧费用的增幅放缓，也减轻了销售管理费用增长的压力。从本季度起，BGF Networks将被纳入合并报表范围，该公司经营便利店快递及广告等业务，预计2023年销售额为870亿韩元、营业利润约为100亿韩元。受并表效应推动，合并基准盈利有望实现较大幅度增长。

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Seo研究员表示：“既有门店的增长率正按季度改善，且已转入盈利增长基调，这一点具有积极意义。三季度期间，既有门店销售在7月小幅下滑，但8月和9月则转为同比增长。”自10月起，此前在节日连休后出现放缓的客流量开始恢复，如果这一趋势持续，预计行业增速将维持在5%以上。

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