场外债券专业交易员走下坡路…券商、银行纷纷退出

by Cha Minyoung

Published 04 Oct.2024 06:40(KST)

Updated 04 Oct.2024 08:01(KST)

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三星证券退出…继Daishin证券后时隔1年
剩余专业做市商仅6家…银行只剩外资行
金监会仍在持续研究制度改进

随着今年场外债券专业做市商制度实施满24周年，该制度日渐形同虚设，证券公司和银行正自愿交回做市商资格。

据金融监督院和金融投资业界4日消息，三星证券已于今年8月向金融监督院提出取消其场外债券专业做市商资格的申请。这是继大信证券在去年8月自愿返还做市商资格后，时隔1年再次出现类似情况。若公司在连续两个季度维持取消指定的立场，取消指定程序即告完成。

目前剩余的专业做市商仅有证券公司4家（新韩英·NH投资·新韩投资·SK证券）和银行2家（德意志银行、香港上海汇丰银行(HSBC)）共6家。与2010年的17家相比，已缩减至约三分之一。

2000年引入的场外债券专业做市商制度，旨在通过同时提交买入和卖出双向报价来活跃交易并提高市场透明度。当时场外市场尚未活跃，准确的市场信息匮乏，交易流动性也偏低。然而，随着场外债券市场持续扩容，专业做市商的角色也随之弱化。由于如今仅仅提供报价本身对交易已毫无影响，业界开始对这一制度的可持续性表示怀疑。

实际上，债券专业做市商的市场做市业绩也在持续下滑。根据金融投资协会数据，今年第二季度的市场做市业绩（卖出与买入合计）为5.06万亿韩元，跌至5万亿韩元区间。与一年前，即去年第二季度的11.77万亿韩元相比，缩减至一半以下。过去一度单季业绩曾超过100万亿韩元，但自去年第三季度起，已萎缩至10万亿韩元以下。

从公司角度看，虽然因报价义务带来的业务负担并不算大，但维持资格的激励也并不存在。金融监管当局为在2007年活跃专业做市商制度，将具有做市义务的品种数从7个以上下调，但在2020年前后又重新扩大至9个以上。一位金融投资业界人士表示：“大约在2020年前后，被要求对公司债5个品种、金融债2个品种、国债2个品种等共9个以上品种每日提交双向报价，当时负担确实有所加重。”

另一位金融投资业界人士称：“以企划财政部主管的国债专业做市商（Primary Dealer）为例，在分配国债规模时至少还能获得一些激励，但对于场外债券，业界并没有什么可以合理要求的激励措施。据我了解，部分公司曾就制度改进发出过一些呼声，但现实中恐怕难度不小。”