[点击e股票]“Hanta扩大收购Hanon System持股…对两家公司都是最佳选择”

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DB金融投资2日评价称，韩国轮胎与科技公司决定扩大对Hanon System的收购持股比例，是对双方而言的最佳选择。

根据上月30日收盘后披露的Hanon System经营公示，旧股的收购股数和单价分别由1亿3345万股调整为1亿2277万4000股，由1万250韩元调整为1万韩元。同时，通过增资发行新股的认购股数和单价则由6514万4960股增至1亿4496万2552股，单价由5605韩元降至4139韩元。

研究员Nam Jusin表示：“测算与收购相关的费用后发现，旧股收购金额从总计1.37万亿韩元降至1.23万亿韩元，而通过认购新股进行的增资缴款金额则从3651亿韩元增至6000亿韩元。”

Nam研究员称：“总成本从1.73万亿韩元增至1.83万亿韩元，约增加1000亿韩元，看上去可能是负面因素，但笔者并不这样认为。”

首先，从韩国轮胎的立场看，相较于原方案，此次可以获得更多的股权。

Nam研究员指出：“按原方案，Hanon System增资后普通股总数为5亿9800万股，韩国轮胎持股为3亿200万股，预计持股比例将达到50.5%；但按修改方案，韩国轮胎将持有3亿7200万股，持股比例将达到54.8%。”

他还分析称：“虽然总成本有所增加，但支付给私募股权基金H&Company的对价减少，而向子公司Hanon System提供的资金增加。韩国轮胎在Hanon System的持股比例将约为54.8%，两者将形成母公司—子公司的关系。”

这意味着，从Hanon System的角度看，通过更加充裕的资金筹措，有望实现整体财务结构的改善。

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Nam研究员表示：“从结果看，将要发行的新股股数较原方案增加了123%，股东持股比例被摊薄在所难免。但如果说韩国轮胎收购Hanon System迟早要进行，那么双方此次做出了最优选择。让我们从长期视角期待双方通过协同效应提升企业价值。”

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