《华尔街日报》：“以韩国财阀为中心的结构，是阻碍价值提升成效的因素”
财阀利益与小股东不同
因继承税负担对股价提振态度消极
有分析指出，韩国以财阀企业为中心的股市结构，正在阻碍“韩国折价”问题的化解。
《华尔街日报》（The Wall Street Journal）专栏作家Jacky Wong于23日（当地时间）在题为《韩国在模仿日本的市场改革方面存在局限》的专栏中提出了这一观点。
Wong指出，韩国政府自今年2月起一直在推进有利于股东的企业价值提升方案。韩国政府认为，“韩国折价”的主要原因在于韩国对股东回报政策吝啬，因此开始对日本的成功案例进行对标学习。韩国交易所将于今日（24日）公开以日本JPX Prime 150指数为蓝本的“韩国价值提升指数”的构成成分股及遴选标准。
通过日本企业价值提升方案带动股市上涨，被视为典型成功案例。日本综合股价指数东证股价指数（TOPIX）自2022年底以来已上涨40%，舆论评价认为，这一轮上涨背后，是自2014年起推进的日本公司治理改革及改善股东回报政策发挥了基石作用。同一时期，韩国综合股价指数KOSPI的涨幅仅为16%。
Wong认为，韩国的企业价值提升方案也在一定程度上取得了成效。他表示：“截至目前，今年除三星电子之外企业的库存股注销规模已经超过去年的两倍水平”，“尤其是金融公司在回购并注销本公司股票方面表现积极。”由于回购并注销自家股票会抬升现有股东的持股价值，因此与分红一起被视为典型的股东回报政策。
但Wong同时指出：“正如三星集团占据KOSPI 20%的比重一样，主宰韩国经济和股市的终究是财阀”，“虽然可以期待（通过企业价值提升方案）改善收益率，但三星、现代等财阀的影响力将会限制股价的上涨幅度。”他指出，在财界和政界都拥有强大影响力的财阀集团，几乎没有动力为了整体股市提振而放弃自身既得利益。
Wong强调：“统治企业帝国的财阀家族，其利益关系通常与中小股东的利益并不一致”，“尤其是由于韩国较高的遗产税税率，财阀家族可能并不希望股价被推高。”他接着表示：“韩国的财阀与日本不同，一直通过交叉持股等复杂的企业结构来维持控制权”，“政府要迫使财阀拆解这样的治理结构，并非易事。”
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