[点击e股票]“LS Electric，美法人增长可期…目标价新定为21万”

by Oh Yukyo

Published 24 Sep.2024 08:24(KST)

全球电力设备企业平均市盈率27倍适用
到2035年美国装机容量将扩大2倍
变压器销售有望提升电力业务盈利能力

大信证券于24日首次给予LS ELECTRIC“买入”投资建议，并新提出目标股价21万韩元。该目标股价是基于2024年三季度至2025年二季度的业绩，应用全球电力设备企业平均市盈率（PER）27倍测算得出。按2026年业绩计算，相当于18倍市盈率，该估值是以2009年至2023年的平均市盈率为依据。

大信证券研究员 Heo Minho 提出，▲变压器产能扩张带来的业绩增长 ▲2024年上半年LS Energy Solution发生大规模电池库存减值损失后盈利能力恢复正常 ▲美国配电盘产能扩张及配电设备流通网络构建效果等三大因素，将成为公司未来业绩的支撑依据。Heo 研究员表示：“预计到2035年，美国对输电网络的投资将大幅增加，由此电力设备供应短缺局面将进一步加剧”，“尤其是随着超高压变压器需求增加，公司计划在2025年四季度将变压器产能扩大一倍。”通过提升美国配电盘生产法人效率和扩充产能，以及加强配电设备销售网络，公司业绩增长也被看好。

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预计包括国内总部及KOC电气在内的电力业务，2026年销售额将达到3.25万亿韩元，营业利润为4575亿韩元，较2023年分别增长24%和75%。在海外子公司方面，受益于美国控股公司业绩改善，预计2025年营业利润将达447亿韩元（同比增长46%），2026年营业利润为554亿韩元（同比增长24%）。预计2024年三季度营业利润为874亿韩元（同比增长25%），全年营业利润为3663亿韩元（同比增长13%）。销售额预计为1.04万亿韩元（同比增长2%），随着高毛利超高压变压器销售增加，电力业务的盈利能力有望改善。

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