宣布“阻止公开收购”的 Choi Yunbeom 高丽锌会长…之后的情景剧本

永丰与高丽锌业长达75年的共同经营体制正走向终结。以高丽锌业最大股东、永丰顾问 Jang Hyeongjin 为中心，永丰方面作出决定，将经营权移交给 MBK Partners。在放弃自身经营权的同时，却选择了阻止高丽锌业会长 Choi Yunbeom 独立经营的“背水一战”策略。

通过公开要约收购，如果能确保 MBK Partners 设定的最低收购数量，永丰与 MBK Partners 双方将合计持有约44%的表决权。考虑到股东大会出席率等因素，双方判断行使经营权并无任何障碍。

Choi 会长则公开宣布，将对抗公开要约收购、捍卫经营权。Choi 会长于19日向全体员工发送了一封信，称“将全力阻止 MBK Partners 的公开要约收购”，“已经掌握了他们的弱点和失误，并找到了应对方案”。

他强调称：“与名为 MBK 的庞大资本交战绝不会轻松，他们的贪欲也绝不会轻易停止。但我们绝对不要动摇。彼此依靠，各自集思广益，把我们的一切都凝聚在手中的石子上，瞄准自信满满站在我们面前的‘巨人’的要害，将其击倒并取得胜利。”

Korea Zinc会长 Choi Yoonbeom。 图片由Korea Zinc提供

View original image

高丽锌业当天也将 Jang 顾问一族从特别关联人中剔除，为对抗性公开要约收购打开了通道。Choi 会长方面为防御所需的最低持股比例为7.63%。若要发起对抗性要约收购，就必须以高于 MBK Partners 提示价格（66万韩元）的价格，收购更多股份（144万5036股）。仅筹资金额就预计在1万亿韩元以上。虽然 Choi 会长个人出面的可能性存在，但普遍观点认为，其个人难以独自承担如此庞大的资金。在双方矛盾不断加深的局面下，本文梳理了今后可能出现的几个焦点议题。

Choi 会长方面正着力通过股票质押贷款等方式筹集追加资金，或物色对自己友好的“白衣骑士”。据悉，Choi 会长在中秋连休期间紧急访日，会见了与高丽锌业长期保持交易关系的日本综合商社以及在日本设有地区总部的跨国企业。

据传，他主要以迄今与高丽锌业协作的企业为中心构建“友军”。他在信中提到“已经找到了取胜之道”，舆论认为指的就是上述安排。此外，据悉 Choi 会长还与多家证券公司讨论了资金筹措方案。高丽锌业则在物色白衣骑士的同时，通过 Kim & Chang 法律事务所研究回购自家股票的可能性。

预计法律攻防战也将长期持续。永丰已提出临时处分申请，要求阅览及复制董事会议事录和会计账簿等；与此相对，高丽锌业则对永丰经营层提起代表诉讼，并申请对永丰董事的职务执行予以停止，此外还以职务侵占等理由提出刑事控告，并就涉嫌违反《资本市场法》向监管当局提交陈情书，可谓动用了一切可能的法律手段。

MBK Partners 于12日与永丰签订股东间协议，约定共同行使表决权。如果 MBK Partners 公开要约收购成功，最终 MBK Partners 将比永丰多持有1股高丽锌业股份。高丽锌业的实质经营权将归 MBK Partners 所有，高丽锌业代表理事（首席执行官）与首席财务官将由 MBK Partners 一方提名。

右侧为MBK Partners副会长Kim Kwangil，19日上午在首尔中区乐天酒店举行的MBK Partners就收购Korea Zinc股份公开要约相关记者恳谈会上回答记者提问。左侧为Youngpoong社长Kang Seongdu。 [照片来源=联合新闻提供]

View original image

永丰即便移交经营权，仍计划配合 MBK Partners 的经营活动，以阻止高丽锌业独立。这是因为在永丰的股息收入中，高丽锌业所占比重绝对突出。去年永丰获得的股息共1720亿韩元，其中93%、即1607亿韩元来自高丽锌业。另外，作为全球非铁金属制造业第一的高丽锌业，是一家可实现1万亿韩元息税折旧摊销前利润（EBITDA）的稳定企业。随着 Choi 会长就任后通过多次增发扩大友军持股等，高丽锌业不断尝试从集团中分拆出去，永丰即便选择放弃经营权，也要阻止这一局面的发生。

MBK Partners 副会长 Kim Gwangil 在19日就高丽锌业公开要约收购举行的记者座谈会上表示：“如果拿下高丽锌业的经营权，至少会持有10年”，“之后我认为由国内大型企业接手更为合适”。永丰与 MBK Partners 签订的协议中，并未禁止 MBK Partners 将经营权再次转交给永丰的情形。

但永丰方面表示，在尚未与 MBK Partners 共同取得经营权的情况下讨论这种情形，时机尚早。永丰相关人士称：“这是遥远未来的事情，目前很难预判当时的状况”，“现在刚把经营权交给 MBK，这个时候谈将来再接手，并无任何名正言顺的理由”。

由高丽锌业经营的 Seorin Sangsa（现 KZ Trading）董事会也预计将发生变化。Seorin Sangsa 是负责将永丰与高丽锌业的非铁金属在海外流通销售的核心子公司，迄今为止一直由持股33.3%的永丰负责经营。但在今年6月，高丽锌业通过临时股东大会新增选任4名内部董事，使9名董事中有8人来自本公司。此后，公司更名并中止了与永丰之间的委托交易。

必读新闻

100万亿恐打水漂…“三星罢工成史上级利好” 价格暴涨20%市况大乱 [台湾芯片通信]

• “要涨到200万韩元” 被证券界认为无需怀疑的企业 [周末Money]
• “太羡慕韩国人的日常了”……一早就在明洞中心排队的外国人[现场报道]
• “去夜总会的人自己上报” 再起风波…江南警察署对全体员工展开调查
• 三星、SK海力士涨过头了吗…越卖外资资产反而越膨胀 [周末Money]

永丰方面就 Seorin Sangsa 董事会构成问题表示，“这是需要与 MBK Partners 协商的事项”。但鉴于高丽锌业方面新任命的内部董事包括高丽锌业会长 Choi Yunbeom 的堂弟、Steel Cycle 社长 Choi Minseok，以及高丽锌业首席财务官 Lee Seungho 等人，外界普遍认为，董事会构成很可能将发生变化。

版权所有 © 阿视亚经济 (www.asiae.co.kr)。 未经许可不得转载。