KNW，可转债发行未满1年即触及最低转股价……“相当于全体股票50%将涌入市场”警报

KNW发行的第3次可转换公司债（CB）在发行未满1年的情况下，转股价已跌至最低转股价。业绩不振导致股价持续下跌是主要原因。虽然转股价已降至最低，但从作为本次CB发行对象且为最大股东的BGF Eco Materials角度看，这并非坏事，因为如果全部转换为股票，其控制力将更加稳固。不过，由于接近公司全部股份50%的筹码有可能被抛向市场，预计个人投资者难以避免股价被摊薄。

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根据21日金融监督院电子公告系统的信息，KNW于本月19日公告称，第3次CB的转股价已由9035韩元下调至6325韩元。

第3次CB于今年6月13日以500亿韩元规模发行，票面利率和到期利率分别为1%、2%。转股申请期为明年7月17日至2027年7月16日。发行对象为最大股东BGF Eco Materials。KNW将募集资金用于子公司Fluorine Korea的增资，Fluorine Korea则以此用于建设无水氟化氢（AHF）生产工厂。

第3次CB在发行不到3个月后，转股价就被下调至最低水平。最大原因是业绩恶化导致股价下跌。KNW按合并基准计算，第二季度营业亏损为10亿6200万韩元，同比由盈转亏。销售额为202亿8200万韩元，同比减少13.80%。受此影响，今年6月股价为9560韩元，而在本月9日盘中一度跌至5250韩元，创下年内最低点。前一日收盘价为5950韩元。

尤其是由于本次CB发行规模较大，潜在抛压（Overhang）忧虑也将随之加大。首次发行时可转换的股票为553万4034股，但在转股价下调后，股票数量增至790万5138股，相当于公司全部股份1606万28股中的49.22%，属于大规模筹码。

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上述筹码的抛出，从最大股东立场来看预计问题不大。由于第3次CB的发行对象是BGF Eco Materials，一旦转换为股票，其持股比例将进一步提高。目前，BGF Eco Materials持有KNW 56.75%（911万3891股）股份。但对个人投资者而言，由于股票转换带来的股价摊薄预计难以避免。

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