[走向零售的PE]②仅全球PEF产品可向个人销售…担忧“逆向歧视”

by Park Soyeon

by Ryu Hyunseok

by Kim Daehyun

Published 24 Jul.2024 06:00(KST)

全球PEF产品可在证券公司向个人销售
已验证的国内大型PEF禁止面向个人客户销售
营造出未验证PEF如Lime、Optimus横行的环境

全球私募股权基金正在扩大个人客户比重，加入零售端竞争，但国内大型私募股权基金却连这场“战局”都无缘参与。原因在于，国内私募股权基金制度将市场分割为可接受普通投资者资金的一般私募股权基金，以及由具备投资专业性的机构参与的机构专用私募股权基金。业内指出，大多数业绩和投资竞争力出众的大型基金都属于机构专用私募股权基金，这在事实上限制了希望投资于具有竞争力私募产品的个人客户的选择权。

A私募股权基金一位高层关系人表示：“全球私募股权基金正通过韩国证券公司扩大对个人客户的销售，但对国民年金、公务员年金等投资的、已经过验证的国内基金，个人客户却被禁止投资。监管当局一味认为私募另类投资就是高风险，从而堵住个人投资之路，但禁止个人投资于那些管理年金资产、已经过验证的基金，并无实际益处。”

有意见还提出，国内私募股权基金与全球私募股权基金之间也存在公平性问题。按照现行法律体系，个人可以参与全球私募股权基金产品，却明确无法参与国内大型私募股权基金产品，这构成了逆向歧视。批评意见认为，把有实力的国内基金捆绑在“机构专用”的枷锁之下，一旦出现问题，反而可能形成只剩下监管和监督困难的海外基金以及未经验证的国内小型基金在市场上横行的局面。A基金相关人士称：“金融当局应就国内外基金之间的公平性问题给出明确立场。在只有全球私募股权基金能通过证券公司吸引个人客户的情况下，证券公司是否真的能够在不发生不当销售的前提下，切实发挥好守门人的角色，令人怀疑。”

一位全球私募股权基金高层关系人表示：“在韩国，由于Lime事件、Optimus事件等影响，私募股权基金投资正因负面认知而逆行，但日本则配合提升企业价值政策，放宽了个人客户对私募股权基金的可及性。通过投资流程和基金筛选能力较强的大型基金，仅向机构投资者提供赚钱机会，却对个人投资者设置限制，这样是否合理，值得质疑。”其指出，投资理所当然伴随风险，但从进行另类资产投资时通过分散投资来提高风险调整后预期收益率的角度看，这是重要手段。这也是国民年金、共济会等不仅直接投资于股票、债券，还把资金交由私募股权基金进行另类资产投资的原因。

B私募股权基金代表表示：“在老龄化时代，仅靠存款型投资已难以应对未来需求。应当以制度和惯例为支撑，使作为国民养老生活资金的个人年金、退职年金等能够积极投入到另类投资之中。”