[点击e股票]“Kangwon Land，2.5万亿大规模投资计划需观望”

Hana证券于22日就Kangwon Land表示，大规模投资计划尚未确定，认为有必要观望。投资意见维持“买入”，目标股价维持在2万韩元。Kangwon Land前一交易日收盘价为1.4万韩元。

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Hana证券研究员 Lee Gihun 和 Hwang Jiwon 称：“Kangwon Land虽已公布2.5万亿韩元的投资计划，但目前尚未有具体决定”，并表示：“这可能与新增赌桌或提高投注上限等监管放宽有关，因此有必要观望。”不过，由于出现大规模营业外收益，股息预期略有上调，且每年约可因增值税减少100亿韩元，从而带来利润增加效果，两人补充指出。

Kangwon Land第二季度业绩方面，营业利润为734亿韩元，符合市场平均预期。第二季度销售额为3377亿韩元。押码额达到1.35万亿韩元，贵宾客户销售占比为13.7%，上升6.7个百分点。营业外收益方面，由于增值税诉讼胜诉，获得750亿韩元退税，净利润大幅超出预期，因此预计全年费用将减少约100亿韩元。此外，对自2019年至2024年第一季度缴纳的465亿韩元增值税的更正申报正在进行中。

约5年后，行业竞争加剧已被预告。到2030年，日本和泰国将完工大规模综合度假村。日本大阪梦洲人工岛上投资约9万亿韩元的综合度假村预计将于2023年完工，泰国计划在2029年前开发至少5个、最多8个大型综合度假村，预计投资规模约为20万亿韩元。

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研究员 Lee Gihun 和 Hwang Jiwon 表示：“此类竞争加剧可能会给Kangwon Land带来压力，尤其担忧本国顾客的流失。”他们称，“为应对这一情况，公司公布了规模达2.5万亿韩元的投资计划，但目前尚无具体决定事项。短期内预计竞争将加剧，但从中长期来看，预计将对亚洲赌场产业产生积极影响。”两位研究员补充称，若当前投资计划最终敲定，未来业绩有望改善。

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