“要上市就得先盈利”……CFO一句话撑起3.7万亿级Naver Webtoon
推动网漫上市的 Kim Namsun 领衔担任 Naver CFO
主导公司在上市前“塑形”调整
预告上市后将展开进攻性驱动
Naver首席财务官（CFO）Kim Namsun开始仔细审视Naver Webtoon财务状况，是从2022年3月开始的。他一上任CFO，就着手了解网漫业务。Naver Webtoon此前一直专注于做大市场规模，长期处于持续亏损状态，但Kim CFO主张，只有在以未计折旧及摊销前营业利润（EBITDA）为基准实现扭亏为盈后，才能推进上市。此后他通过大胆的体质改善，将公司转为盈利。
在Naver Webtoon即将登陆美国纳斯达克市场、企业价值有望逼近最多4万亿韩元的预期传出后，外界的关注点集中到了Kim CFO的角色上。为了推动Naver Webtoon进入资本市场，Kim CFO已将公司财务结构扭转为盈利，最近还进入了董事会。
Kim Namsun Naver CFO加入美国Webtoon Entertainment董事会
Kim CFO受到关注，是因为本月17日（当地时间）Naver Webtoon总部兼北美法人Webtoon Entertainment向美国证券交易委员会（SEC）提交的证券申报书。该公司将股票公开发行价格的希望区间定为每股18至21美元。若按发行价区间上限计算，上市后企业价值将达到26.7亿美元（约合3.7万亿韩元）。
就在短短两年前，难以想象企业价值会轻松突破3万亿韩元。按照Kim CFO的说法，为了实现盈利，Naver Webtoon从削减营销费用入手。为增加付费用户，大量投入包括人工智能（AI）推荐在内的技术。欧洲法人的设立则暂时搁置。在Webtoon Entertainment及其子公司Wattpad也实施了人员调整。
其结果是，该公司在从EBITDA中扣除一次性费用之前的调整后EBITDA口径下，于去年实现全年扭亏为盈。2022年为7821万美元（约合1080亿韩元）亏损，去年则录得1166万美元（约合161亿韩元）盈利，今年一季度延续势头，实现2282万美元（约合315亿韩元）盈利。营销费用占销售额的比重从2022年的16.7%降至今年一季度的6.0%。
外界也认为其抓住了良好的上市时机。在韩国国内网漫市场步入成熟期之际，苹果、亚马逊等大型信息技术企业（大型科技企业）纷纷进军网漫行业，使得Naver Webtoon获得了抢占北美市场的机会。
Kim CFO上个月进入Webtoon Entertainment登记董事名单，预示其将承担重要角色。业内预计，公司将利用上市后筹集的“弹药”展开进攻式的市场扩张。因为在满足上市条件的过程中，营收增速有所放缓，每月活跃用户（MAU）和每名用户平均付费金额（ARPU）也停滞不前。
Naver Webtoon方面也预告将“踩下油门”。从证券申报书来看，在测算付费内容市场规模时，公司假设主要市场人口的一半会成为用户，其中40%转化为付费用户。目前，相对于人口的月活跃用户占比为：韩国48%，日本17%，北美6%；付费用户占比为：韩国15.5%，日本10.1%，北美3.2%。
从收购Poshmark到网漫上市的成果
在此之前的2022年，Kim CFO曾主导Naver对Poshmark的收购。Poshmark是北美最大的个人对个人（C2C）交易平台。围绕收购价多次拉锯，最终促成了2.3万亿韩元的“大手笔”交易。他在Poshmark企业价值下滑之际启动谈判，一方面瞄准合理价格，另一方面又以高于最初报价的价格表达强烈收购意愿。结果将Poshmark原本提出的2.4万亿韩元“底线”收购价压低了约1000亿韩元。收购后，他也带来了财务成果，比市场预期更快，在收购后一年内实现扭亏为盈。如果连Naver Webtoon也成功上市，意味着Naver在其视为未来增长支柱的全球电商和内容市场中接连取得成果。
作为一名并购（M&A）专家，Kim CFO自加入Naver起就备受关注。他曾在摩根士丹利负责并购咨询，在麦格理资产运用负责私募股权（PE）投资。2019年，麦格理以2.9万亿韩元收购ADT Caps与SK电讯进行交易时，他也发挥了主导性作用。2020年，他以Naver财务室负责人身份被延揽，并负责新设的全球并购专门组织。他还推动了对北美网络小说平台Wattpad的收购。当时以Naver成立以来最大规模的6600亿韩元成功收购Wattpad，因此被内定为Naver CFO。
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