[点击e个股]“Doosan Fuel Cell，下半年起营收有望逐步增长…目标价上调”

NH投资证券于11日表示，预计随着进入下半年，斗山Fuelcell的销售额将持续增加，因此将目标股价从此前的2.4万韩元上调至2.7万韩元，投资意见维持“买入”。

NH投资证券研究员 Jung Yeonseung 称：“目标股价是以2024年销售额为基准，应用全球发电用燃料电池企业及工程设计、采购与施工企业（EPC）的平均市销率（PSR）5.1倍测算得出”，并表示：“反映了近期在电力需求增加以及以美国为中心的燃料电池需求预期下，同业公司的估值上调因素，将目标股价在此前基础上上调了12.5%。”

分析认为，短期外延增长因素的核心在于国内下半年实施的一般氢及清洁氢发电市场的招标结果。Jung 研究员表示：“一般氢发电市场（年规模1300吉瓦时）每年进行一次招标，预计国内燃料电池市场将每年形成170~180兆瓦规模的市场”，并称：“今年与新燃料电池项目相关的中标者预计将在8~9月选定，斗山Fuelcell在60%以上市场占有率的基础上，有望获得100兆瓦以上的新订单。”清洁氢发电市场以6500吉瓦时规模进行招标，计划于今年11月实施招标，并在12月选定运营商。Jung 研究员表示：“数据中心用燃料电池可部分作为备用电源加以利用，但并非短期需求增长因素”，并称：“在国内市场，通过一般氢及清洁氢招标市场带来的需求增加尤为重要。”

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预计从今年第二季度起，燃料电池销售将重新启动。NH投资证券估算，斗山Fuelcell第二季度业绩为：销售额同比增长26.7%至623亿韩元，营业利润则同比减少165.9%至13亿韩元。Jung 研究员表示：“在每个季度都会产生300亿韩元以上维护保养销售额的同时，燃料电池设备销售额也将得到反映，随着进入下半年，销售额有望增加。”

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