“美联储宽松放水，金融危机后过度了”

by Park Eugenie

Published 31 May.2024 09:00(KST)

印第安纳大学教授Christian Matthes发布报告
去年四季度美国中性利率为2.23%
2008年至疫情前从未为负

有研究结果显示，美国联邦储备制度（Fed）在全球金融危机发生的2008年之后实施的“放水”行为过于激进。

印第安纳大学经济学系教授 Christian Matthes 于31日上午在首尔中区韩国银行举行的2024年BOK国际会议上，以“中性利率的变化及其对世界经济的含义”为主题发表演讲时作出上述表示。

根据Matthes教授的研究结果，截至去年第四季度，美国中性利率为2.23%。他表示：“从中性利率的走势来看，与新冠疫情之后不同，2008年以后不存在为负值的时期。这表明金融危机之后，美联储的货币政策可能过于宽松。”2008年是因次级抵押贷款危机引发全球金融危机的一年。为化解危机，美国实施了增加货币供给的量化宽松政策。

中性利率是指既不刺激经济也不抑制经济、对经济增长和物价不产生影响的利率水平。各国中央银行以中性利率的估计值为基础决定政策利率。例如，即使将基准利率上调至高于中性利率的水平，经济仍然出现过热，则可以判断实际中性利率高于估计值，进而影响后续货币政策的方向。

Christian Matthes 教授推算的美国历年中性利率曲线图。韩国银行提供

当天，Matthes教授介绍了自己的论文《中性利率的测度：两种方法的比较》，并在此基础上介绍了基于新时间序列方法论的中性利率估计方法，以及针对美国的估计结果。估计结果显示，美国中性利率的上升势头近期有所放缓。自新冠疫情之后，中性利率一直在上升。这是因为在前所未有的冲击下，宏观经济环境发生变化，美国以扩张性财政政策和宽松货币政策应对，进而引发通货膨胀。