韩银：“半导体景气回升 + G2以内需主导增长…对韩国经济利好”（综合）

by Lee Changhwan

by Park Jaehyun

Published 24 May.2024 08:58(KST)

Updated 24 May.2024 13:39(KST)

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有观点认为，半导体景气上升势头至少将持续到明年上半年。分析指出，随着半导体出口持续改善，将在带动我国经济增长走势方面发挥牵引作用。

此外，在围绕尖端产业的美中竞争日益激化之际，也有预测认为，美国和中国经济在政府刺激政策的支撑下将继续保持增长势头，从而对我国出口产生积极影响。不过，从长期来看，两国经济“分裂化”可能对我国出口产生负面影响的忧虑也在加大。

“半导体景气将上涨至明年上半年，牵引韩国经济增长”

根据韩国银行24日发布的《近期半导体景气情况检查》报告，由人工智能（AI）热潮所推动、目前仍在持续的全球半导体景气上升阶段，其形态与2016年因云服务器扩容而开启的半导体上升周期相似。

2010年以后，半导体景气上升阶段主要经历了三次：2013年因智能手机需求扩大而启动的上升期，2016年因云服务器扩容开始的上升期，以及2020年因新冠疫情导致非接触式活动增加而出现的上升期。

这三次上升期都呈现出类似的模式：随着半导体需求扩散，企业投资和供应大幅扩大，随后因新增需求减弱出现供给过剩，从而转入下行阶段。三次上升期持续时间都在约两年左右，但当需求扩散出现在更多元的领域时，上升幅度更大。

从半导体销售额增幅来看，仅局限于智能手机需求扩大的2013年，不及2016年云服务器和虚拟资产扩散，及2020年因新冠疫情推动非接触式活动增加、从而带动移动设备和个人电脑等整体信息通信产品需求上升时的增幅。

报告评价称，由AI引发的半导体繁荣，有望从AI服务器扩散至普通服务器、移动设备和个人电脑等其他领域，本轮上升阶段将与2016年相似。

撰写报告的韩国银行调查局景气动向组科长 Choi Youngu 表示：“半导体需求从AI服务器向其他领域扩大的可能性较高，而供应扩张也受到一定制约”，“判断半导体景气将至少持续上升到明年上半年，且存在延长的空间。”

Choi 科长称：“在全球半导体景气上升期，国内半导体出口将表现良好，预计会牵引我国经济的增长走势”，“为国内半导体生产而进行的设备及建筑投资、数据中心建设投资等，也将对国内景气发挥积极作用。”

“G2将继续以内需为中心增长…对韩国出口有利”

韩国银行当天还通过《近期G2经济形势评估及启示》报告预测称：“在政府财政和产业政策等的支撑下，美国和中国经济将继续保持以内需为中心的增长态势。”

美国和中国经济今年一季度保持了增长势头。美国在去年高利率环境下仍实现较高增长率，但一季度国内生产总值（GDP）按季折年率为1.6%，较去年四季度（3.4%）增长乏力。不过，在良好的就业形势、稳健的消费以及设备投资由降转升的带动下，预计将继续以内需为中心增长。中国方面，制造业和社会基础设施（SOC）领域投资增加，同时出口增长，弥补了房地产景气和消费低迷，一季度GDP同比增长5.3%，实现“惊喜式”增长。

近期两国增长在很大程度上依赖政府财政刺激政策。美国通过减免助学贷款、扩大向家庭的转移性支出等方式强化对私人消费的支持。中国方面，由于地方政府财政支出空间不足，中央政府代为扩大社会基础设施投资。近期，中国还通过对老旧设备更新给予补贴的“以旧换新”政策推进消费和投资回升。

美中矛盾及尖端产业竞争加剧，通过产业政策进行的投资活跃，也在牵引经济增长。美国通过《通胀削减法案》（IRA）、《芯片与科学法案》（CSA）等向战略产业发放补贴。中国也自以往起就向国内出口企业提供资金支持，并在此基础上默许发放多种形式的补贴。

美国虽然以内需为中心增长，但中国通过扩大出口弥补内需疲软，进一步加剧了两国间矛盾。中国长期以来依靠大规模贸易顺差，引发与美国的贸易摩擦。对此，美国自 Donald Trump 政府时期起，通过加征关税、限制签证等方式正式打响贸易争端。随着中国通过过度生产加低价策略以及绕道出口等方式扩大出口量，美国进一步强化了贸易管制。

撰写报告的韩国银行调查局国际综合组次长 Choi Byungjae 表示：“美国和中国的投资扩大，预计将影响我国资本品出口”，“美国对华出口管制有望有利于我国半导体、汽车等主力产品出口。”