[点击e个股]“易买得当务之急是结构性业绩改善…投资评级、目标价下调”

新韩投资证券于17日表示，认为易买得当务之急是实现结构性业绩改善，将投资意见从此前的“买入”下调为“短期买入（Trading Buy）”，并将目标股价从原来的8.6万韩元下调至7.2万韩元。

新韩投资证券研究员 Cho Sanghun 表示：“折扣店渠道的根本吸引力下滑、C电商的威胁，以及新世界建设业绩可见度下降，都是令人担忧的因素。若要上调投资意见，线下业务整合协同效应必须开始显现，而这预计要到2025年才会正式展开，因此短期内有必要保持保守态度。”他还解释称：“由于下调业绩预测值并调整目标估值倍数，也相应下调了目标股价。”

易买得今年一季度实现销售额7.2万亿韩元，同比增加1%，营业利润为471亿韩元，同比大增245%，录得“惊喜业绩”。Cho研究员分析称：“主业表现大幅向好，部分子公司业绩也实现扭亏为盈。”

单体销售在低基数及居家就餐需求增加带动线下客流回升的作用下表现良好，营业利润也增长了45%。但也有观点认为，现在判断为结构性拐点仍为时尚早。Cho研究员解释称：“因为相较于客流恢复，客单价下滑仍在持续，而且4月由于法定节假日天数减少2天，业绩再次疲软。”

子公司业绩方面，部分有所改善，但部分仍然低迷。Cho研究员表示：“电商业务亏损幅度收窄以及SCK Company利润增长是利好因素，但新世界建设和Emart24亏损扩大则产生了负面影响。”

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目前虽处于低估区间，但仍需业绩改善优先。Cho研究员指出：“以2024年为基准，市净率（PBR）为0.16倍，处于绝对低估区间，但通过提升净资产收益率（ROE）实现结构性业绩改善是当务之急。”

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