Meritz证券在10日将Hanon Systems的目标股价下调至6500韩元，理由是新订单停滞、盈利能力持续恶化等因素。
Hanon Systems第一季度实现销售额2.4万亿韩元，符合市场一致预期。尽管前端行业需求疲软，但通过韩元兑美元汇率走弱以及成本补偿效果，维持了与上年同期相似的销售规模。
营业利润为653亿韩元，归属于控股股东的净利润为83亿韩元，较市场一致预期分别低6.8%和76.8%。得益于物流成本正常化和人员结构调整等因素，营业利润较上年同期有所恢复，但由于有形及无形资产折旧费用在结构性上持续攀升，带来负担，业绩仍低于市场一致预期。
归属于控股股东的净利润同样在低于预期的营业利润基础上，叠加因财务结构恶化导致的财务费用负担扩大，大幅低于市场一致预期。
Meritz证券反映Hanon Systems成本结构恶化及由此导致的季度业绩疲弱，将2024年每股收益预估下调10.3%。适当股价也在调整后的每股收益基础上，套用Denso热管理业务部门的市盈率，下调至6500韩元。投资评级维持此前的“持有（HOLD）”。
Meritz证券研究员Kim Junseong表示：“盈利能力正在持续恶化。2018年曾达到8.4%的营业利润率一路下滑，到2023年已收窄至2.9%。本年度第一季度的营业利润率为2.7%，低于市场一致预期。”
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