缺少领涨股…徘徊股市的超短期资金增多
CMA余额达82.6万亿·保证金达56万亿
MMF设定额单日激增6.7万亿至207万亿
KOSPI箱体盘整走势或将持续
徘徊在股市周边的资金正在增加。可用于衡量投资热度的投资者预付款规模在减少，而具有股市“观望资金”性质的综合资产管理账户（CMA）余额则创下历史新高。在美国利率政策不确定性持续、继价值提升与半导体之后缺乏明显领涨板块的背景下，投资者观望情绪加重，被认为是主要原因。
根据金融投资协会8日发布的数据，截至本月3日，综合资产管理账户（CMA）余额为82.6553万亿韩元，自2006年开始编制相关统计以来创下最大规模。CMA账户是证券公司将客户资金每日投资于企业商业票据（CP）、国债和政府债券、货币市场基金（MMF）等金融产品，并将收益返还给投资者的账户。投资者可以自由存取资金，即便只存一天也可获得利息。基于这一特性，CMA多被用作正式投资前的资金“待机仓”。
年初时CMA余额仅为74.7813万亿韩元，但在4月底以81.4164万亿韩元刷新历史最高纪录后，已连续3个交易日维持在80万亿韩元水平。对于被称为股市“观望资金”的CMA规模扩大，可以作出两种解读：一是缺乏合适的投资标的，资金被暂时“搁置”；二是为进场股票投资做准备。专家们结合近期股市走势和环境判断，更倾向于前一种解释。
Shin Suyeon NH投资证券 Premier Blue 三星洞中心团队长表示：“超短期资金增加的原因，应视为市场观望情绪的反映。即便5月传统上表现疲弱，也需要根据当年金融环境进行灵活应对，今年则是持有一定比例现金，在市场调整时保持逢低买入的视角。”
投资者预付款减少的动向也印证了上述解读。3日投资者预付款为55.9449万亿韩元，较2日（58.7908万亿韩元）减少4.84%。短短一天流出逾2.8万亿韩元。投资者预付款是指投资者为进行股票投资而存放在证券公司的资金，与CMA一样被归类为股市观望性资金。通常投资者预付款减少，被解读为个人投资者正在从股市撤出。
作为投资观望性资金的短期金融基金（MMF）设立规模也在快速增加。3日MMF设立规模为207.04万亿韩元，较前一日（200.2874万亿韩元）增加约6.7万亿韩元。在降息时点仍不明朗、继价值提升和半导体之后缺乏明确领涨板块的情况下，迷失投资方向的投资者似乎将短期资金存放在MMF中，以便根据市场变化进行应对。尤其是CMA、MMF等资金显著增加的时间点，集中在价值提升指引草案公布日——2日前后，因此市场对价值提升指引的失望情绪被认为对这一资金流向产生了影响。
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对于5月的KOSPI，多数观点认为“箱体盘整”走势将延续，带动大盘的领涨板块也并不突出。在此背景下，投资者“先观望形势”的态度预计将继续持续。Lee Ungchan Hi投资证券研究员表示：“继价值提升、人工智能（AI）、半导体之后的下一轮领涨板块候选并不清晰，指数要突破前高也并不容易。预计KOSPI以美元计价的前高水平——约2850点为上限，在2600至2850点这一较窄箱体区间内，在缺乏明确领涨股的情况下呈现快速轮动的格局。”
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