Lee Changyong韩国银行总裁：“通过与政府政策协同合作为物价稳定作出贡献”

by Lee Changhwan

Published 06 May.2024 21:24(KST)

“疫情后高物价下韩国银行的政策应对”论文

韩国银行总裁 Lee Changyong

韩国银行总裁 Lee Changyong 表示，新冠疫情暴发后，韩国银行和政府通过多种政策应对，为物价管理作出了贡献。

据相关业界6日消息，Lee 总裁近期在《韩国经济学会》学术期刊上与韩国银行货币政策局政策总括组组长 Park Younghwan 共同发表题为《疫情后高通胀下韩国银行的政策应对》的论文，并作出上述主张。

论文指出，为应对本次疫情之后出现的高通胀，韩国银行尝试了包括提前上调基准利率、强化物价稳定应对、应对汇率上升、应对金融不安等多种政策。

Lee 总裁称，在韩国银行应对的过程中，围绕中央银行与政府间的政策协同、劳动力市场状况差异、汇率上升应对、为金融稳定而进行的政策应对及制度改善等方面，获得了多项经验教训。

他特别评价说，与主要发达国家不同，韩国政府在健全财政基调下实施紧缩性财政运作，使得为物价稳定而进行的货币与财政政策协同得以较好实现。

对比美国与韩国去年的财政状况，美国财政支出增速较前一年约为+6%，而韩国约为-6%；在经周期调整后的财政收支赤字方面，美国赤字规模仍高达国内生产总值（GDP）的-8%至-9%，而韩国则被估算为约-1%。

政府在整体上紧缩运用财政规模的同时，在微观层面通过税制支持等措施，缓解了国际油价和汇率冲击向国内能源价格的传导影响。由此，韩国在2021年至2022年间消费者物价指数（CPI）中能源价格涨幅为26.5%，显著低于美国（51.4%）、欧元区（54.5%）等，他对此予以强调。

Lee 总裁解释称：“这种顺畅的政策协同，在韩国物价涨幅的峰值低于主要国家、并且相对较早从峰值回落（peak-out）方面，发挥了相当大的作用。”

劳动力供给减少较少也助推较低的物价涨幅

他还指出，劳动力市场的差异也是韩国物价涨幅低于主要国家的主要原因之一。美国由于“大辞职”（great resignation）、移民减少等结构性因素影响，劳动力供给恢复非常缓慢；而韩国则因防疫措施较为成功，疫情期间劳动力供给的减少相对较少，并且在防疫措施放宽后，老年群体和女性的经济活动增加，劳动力供给得以快速恢复。

此外，在本轮应对通胀的过程中，韩国银行和政府对汇率上升的应对较过去更加灵活，这一点也被列为一大特点。解释称，由于外汇储备规模超过4000亿美元，以及国内外汇市场的结构性变化，使得容忍汇率上升的空间较过去有所扩大。

他还表示，在急剧加息期内，可能会出现意料之外的金融不安，因此需要在兼顾金融稳定的前提下运用货币政策，这也是一项经验教训。2022年末，某地方自治团体宣布对房地产项目融资（PF）违约，触发了房地产相关资金市场的不安，恐慌情绪也蔓延至商业票据（CP）和公司债市场。

韩国银行解释称，当时虽然仍在通过货币紧缩应对通胀，但作为不仅要关注物价稳定、也要关注金融稳定的中央银行，不得不采取流动性支持措施。

Lee 总裁强调说：“也有部分意见认为，韩国银行的货币紧缩程度较主要发达国家偏弱，但名义政策利率虽低于主要发达国家，如果考虑物价涨幅后的实际政策利率，就会发现韩国的货币紧缩力度绝非偏弱。韩国银行已根据国内物价形势尽可能快速加息，在这一货币紧缩的带动下，物价涨幅也持续呈现出趋缓的基本态势。”