Taeyoung Construction“改善计划”提交债权团协商会…“誓以刮骨之痛自救”

首尔永登浦区太英建设总部。照片由记者 Cho Yongjun 提供 jun21@

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正在推进重组（企业财务结构改善）程序的泰荣建设，其主债权银行韩国产业银行已面向全体债权人召开“泰荣建设企业改善计划”说明会，说明会结束后将把该计划提交金融债权人协商会作为议案。由产业银行和负责尽职调查的会计师事务所在3个月内制定完成的“泰荣建设企业改善计划”，将于本月30日召开的协商会上通过决议予以最终确定。

据金融界和泰荣建设主债权团19日消息，产业银行前一日用时约2小时，向泰荣建设债权人说明了包括房地产项目融资（PF）项目等的尽调结果及各类自救方案在内的改善计划，并结束了说明会。产业银行当天将与主要债权人协商后，把本次企业改善计划作为将于本月30日召开的第三次协商会的议案提交讨论。

一位主要债权团相关人士表示：“说明会整体在比较平稳的气氛中进行”，“看上去泰荣集团提出了强度较高的自救方案”。

对泰荣建设进行尽调的会计师事务所得出的结论是，泰荣建设的持续经营价值高于清算价值。事务所估算的持续经营价值约为1.15万亿韩元，高于约1.04万亿韩元的清算价值。预计债权团所持无担保债权的回收率，在清算时仅约7%，而在持续经营情形下有望超过40%。

泰荣集团首先计划通过大股东减资、债转股、永续债转换等方式补充资本金，以消除完全资本蚀耗（-6356亿韩元）状态并改善财务健全性。对大股东TY Holdings和关联股东实施100比1的无偿减资（小股东为2比1）。在申请重组前，TY Holdings向泰荣建设提供的4000亿韩元借款将100%进行债转股；根据PF项目处置方案一旦损失确定，将对1504亿韩元的保证债务同样100%进行债转股。TY Holdings计划进行债转股的债权规模合计达5504亿韩元。

此外，TY Holdings在重组启动后作为自救计划向泰荣建设提供的3349亿韩元，将转换为永续债以补充资本金。这是出于今年有必要改善财务结构、并提高金融债权人剩余债权偿还可能性的考虑。

债权团的债转股规模则控制在50%。包括产业银行在内的债权团决定，对主债务50%即2395亿韩元进行债转股，对PF保证债务50%即2727亿韩元进行债转股，合计规模约5122亿韩元。债转股的基准价格确定为泰荣建设股票停牌日3月13日的收盘价2310韩元。另一位债权团相关人士表示：“如果实施无偿减资并以面值500韩元进行债转股，可能会出现部分资本蚀耗的情况，因此决定按交易停牌日的收盘价进行债转股。”

首尔汝矣岛产业银行总部。照片由记者 Heo Younghan 提供 younghan@

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泰荣集团此前已通过支持出售泰荣工业所得款项、盘活Blueone资产、推进以SBS Medianet和DMC Media股权为担保的再融资，以及提供TY Holdings和SBS部分股权质押等方式，执行自救方案。泰荣建设自身也将包括总部大楼在内的不动产资产，以及社会基础设施（SOC）股权和非上市股票等进行资产证券化。

尤其是，为了进一步体现落实自救方案的诚意，泰荣集团向产业银行提交了削减主要高管人数、在一定期间内同时下调高管薪酬的方案。泰荣建设决定解聘创始会长Yoon Seyoung和会长Yoon Seokmin，并减少20名高管。创始会长Yoon和会长Yoon今后仅在泰荣建设大股东TY Holdings担任会长职务。

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公司还计划将销售管理费用率控制在3.9%左右，一方面削减各项成本，另一方面将高管薪酬削减至2026年。社长级以上减薪35%，副社长30%，专务20%，常务15%，副常务10%。员工薪酬在同一期间则予以冻结。此外，还将压缩教育培训费、广告宣传费、技术开发费等支出。泰荣建设相关人士表示：“这是一份比以往重组案例更具责任感的自救方案，我们努力在改善计划中体现诚意”，“在人事方面意味着高管承担更大责任，我们将按照提交给产业银行的方案执行。”

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