[白英兰的世界金融史]美林证券的起点：“让华尔街走向大街小巷”

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现代证券市场是如何建立起来的？它的起点并非富人们的“华尔街”，而是普通人的“主街”。在最初证券账户数量只有五十多个的时候，美国证券市场只进行极其有限的经纪业务活动，远谈不上是现代意义上的证券公司。

现代意义上的证券公司诞生于1914年美林证券的成立。美林证券是天生的推销员 Charles Merrill 与债券专业经纪人 Edmund Lynch 合作创立的企业。20世纪30年代，Charles Merrill 获得经营权后，推动了具有革新意义的变革。在那之前，证券公司只是以华尔街办公室为基地，从事局部性的营业活动，不过是向客户传递一些传闻性质的信息，或替投资者跑腿办事而已。Merrill 努力改变这种现实。

Merrill 与 Lynch 与过去那种靠拍脑袋经营的公司不同，他们以系统化方式管理公司。他们向营销人员支付稳定的月薪，并取消向客户收取的服务佣金。公司通过年度报告公开经营状况和业绩，以及合伙人的持股与投资内容。

为了吸引普通市民，Merrill 发起了“让华尔街走向主街”的宣传活动。他坚信证券也必须做广告。他认为普通投资者对证券一无所知是最大的障碍，因此通过广告提供教育和信息节目。

Merrill 在全国性报纸上刊登整版投资指南广告。看到广告后，每天有一千多名新客户开户。Merrill 为他们开设讲座，讲解如何进行投资。为使更多大众能够参与证券投资，他引入连锁门店体系，推动证券的大众化。

到了20世纪50年代，美林证券已成为美国最大的证券公司。美林证券对证券经纪业务本身进行了革新，取消服务佣金，向营销人员支付月薪而非佣金。Merrill 的经营方式极为透明，完全公开公司的经营状况、合伙人的持股和投资等信息。

Merrill 去世的1956年，美林证券的规模已发展到在110个城市拥有104名合伙人。美林证券承担了纽约证券交易所全部成交量的10%。公司活跃账户达30万个，资产规模达到5亿美元。它还涉足企业并购，相继收购了 Safeway Stores、Grand Union 等连锁企业。

Merrill 的市场影响力极为强大。个人投资者往往依据美林证券的个股推荐和评价来做出投资决策。作为散户之王的 Merrill，在影响力上丝毫不逊于投资银行之王 JP Morgan。

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Baek Yeongran 历史期刊代表

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