[点击e股票]“KakaoBank平台收益多元化……将在利率下行期凸显价值”

Hana证券27日表示，在传统金融股走强的背景下，Kakao Bank正被边缘化，并分析称在降息周期中该股受到关注的可能性较高。该机构维持对Kakao Bank“买入”的投资意见和3.7万韩元的目标股价。Kakao Bank前一交易日收盘价为2.885万韩元。

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Hana证券研究员Choi Jeonguk和Kim Hyunsoo表示：“近期在市场对企业价值提升（Value-up）项目引入的期待下，传统银行股股价强势，而Kakao Bank则被排除在这一行情之外”，“当前市净率（PBR）为2.1倍，难以视为低市净率个股，也难以期待其股东回报率在相当长一段时间内大幅提升至与市中银行同一水平。”

两位研究员称：“继2023年35%的利润增长之后，今年利润也有望接近20%的增幅，基本面延续良好态势”，“市净率上升的可能性较高，且鉴于其被市场视为成长股的特性，一旦下半年开始降息，很大概率会重新受到关注。”

Kakao Bank在过去一年录得约40%的贷款增速。其以低于市中银行的贷款利率为武器，将住房抵押贷款大幅增加了8万亿韩元，展现出典型的“薄利多销”模式。研究员Choi Jeonguk和Kim Hyunsoo表示：“这种方式的增长只能是暂时的，难以持续”，“我们判断，公司正回归创立初期所追求的经营战略，即相比放贷更重视存款基础，专注于通过平台业务创造收益，希望被市场评价为一家金融平台企业。”

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也就是说，公司已停止激进的增长政策，转而朝着确立平台定位的方向调整。实际上，Kakao Bank继1月开始销售基金之后，从第二季度起，公开发行股票申购、外汇产品等新服务也将陆续上线，预计将成为其平台收入多元化并扩大的契机。预计第一季度净利润为1130亿韩元，同比增幅为11.1%。

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