[点击e个股]“现代海上，保费上调·资本充足率管理…目标价维持”

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新韩投资证券于19日就现代海上表示：“从下月起，相较其他保险公司，保费将大幅上调，新契约的质量将得到改善”，并维持“买入”投资意见和5万韩元的目标股价。

当天，新韩投资证券首席研究员 Lim Heeyeon 表示：“竞争加剧导致新契约减少在所难免，但大幅上调保费是与竞争对手实现差异化的因素。”

他同时称：“今年全年营业利润预计为1.4万亿韩元，较去年增加35.4%；净利润预计为9944亿韩元，增幅为23.4%，这得益于去年的基数效应以及新契约的流入。”

去年由于全年预定与实际差损失达2000亿韩元，加之呼吸道疾病理赔增加，年末一次性确认了约4000亿韩元规模的损失负担契约成本。受新冠肺炎（COVID-19）疫情后遗症影响，与过去不同的是，前往医院的频率有所增加，同时也受到流感与新冠肺炎（COVID-19）同时检测费用被计入的影响。

今年此类理赔呈下降趋势。首席研究员 Lim 表示：“预定与实际差的假设值是套用过去5年的平均统计数据，但去年反映的是新冠肺炎（COVID-19）流行期间理赔较低的统计数据，与实际情况不可避免地存在差距这一局限，”并称“随着年末假设更新，预计从今年起预定与实际差损失将缩减至约1650亿韩元”。

现代海上计划在年内通过发行次级债及将大规模解约风险分出再保险，将资本充足率提升至180%左右。首席研究员 Lim 表示：“虽然出现不必要的资本成本支出略显可惜，但当前股价所反映的折扣幅度大于资本成本的增加，因此目前的战略是可以正当化的，这也是我们认为股价上涨预期仍然有效的原因。”

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首席研究员 Lim 还表示：“作为典型折价因素的低保险契约服务边际（CSM）换算倍数和新偿付能力比率（K-ICS），为提升这两项指标所做的准备工作已经全部完成，其成果将通过今年的全年数据得到验证，”并补充称，“关于扩大股东回报，公司也在积极研究之中。如果对行业龙头公司的估值（股价相对企业价值水平）感到负担，现在正是转换标的的时机。”

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