投资建议“买入”，新提出目标股价2.1万韩元
韩华投资证券19日表示，预计Shinsegae International今年业绩将转为增长趋势，首次给予“买入”投资意见和2.1万韩元的目标股价。
韩华投资证券研究员 Lee Jinhyeop 称：“目标股价是以2024年归属母公司净利润预测值648亿韩元为基础，应用12倍目标市盈率计算得出”，并解释说：“考虑到其在海外商品采购方面的竞争力较强，对时尚及海外化妆品流通业务的目标市盈率，较行业目标市盈率给予了30%的溢价。”
由于去年品牌流失的影响，业绩出现负增长，但预计今年将转为增长趋势。该研究员表示：“去年因年销售额规模约1700亿韩元的Celine品牌流失，业绩负增长在所难免，但其影响事实上已告一段落”，“随着4个海外时尚品牌和3~4个化妆品新品牌的加入，预计将转为增长趋势。”他还补充称：“留存海外品牌的需求扩张趋势将持续，预计将保持中两位数（10%中段水平）的增长势头。”
预计今年业绩将呈现“上低下高”的走势。该研究员表示：“Shinsegae International今年销售额有望同比增长5%，达到1.4224万亿韩元，营业利润有望增长32%，达到642亿韩元”，“由于预计下半年在进入通货紧缩减缓区间后，消费能力将有所扩大，因此业绩将呈现上半年偏弱、下半年走强的格局。”
他认为，应关注制造类化妆品业务的扭亏为盈。该研究员表示：“Shinsegae International的估值已从2019年约25倍市盈率下调至目前约9倍”，“消费景气低迷、Celine等大品牌的流失等因素都产生了影响，但我们判断，最大的原因在于以Vidi Vici为首的制造类化妆品部门销售占比缩减所带来的影响。”今年制造类化妆品销售额预计将达到858亿韩元，同比增加9%，有望实现反弹。该研究员表示：“中国化妆品消费已在筑底并出现反转，在既有主力品牌Vidi Vici销售占比缩减的情况下，凭借Yunjac和Swiss Perfection等新品牌的成长，销售占比正在扩大”，“由于制造类化妆品品牌的价值决定了Shinsegae International的估值，有必要关注其今后的扭转趋势。”
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