被评“投资不适格”的中万科股价反而飙升：“扶持预期”推涨

穆迪将信用评级下调为“非投资级”的中国第二大房地产企业万科，其股价却大幅上涨。市场认为，在偿债压力之下，万科有望通过政府的政策支持顺利筹集资金，这一预期已反映在股价上。

12日，在中国深圳证券交易所上市的万科股价收于每股10元人民币（约合1800韩元），较前一交易日大涨5.71%。这继前一日（上涨3.05%）之后，已是连续两个交易日走强。不过，13日早盘则以跌逾1%的走势开盘。

图片来源 路透社 联合通讯社供图

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本月初以来，市场上曾流传万科试图推迟部分到期债券偿付的传闻，公司债与股价因此承压下跌。但在万科宣布已将11日到期的约6.5亿美元（约合8524亿韩元）美元债偿付资金划入指定银行账户后，当地媒体评价称，这一利好消息推动了股价走强。

在万科股价于12日上涨逾5%的同一天，穆迪撤销了万科的投资级评级Baa3，并将其下调至非投资级的Ba1。此前的Baa3是穆迪投资级评级中最低一档，而从Ba1起则被归类为非投资级。穆迪还在评估未来进一步下调评级的可能性。穆迪高级副总裁Cavin Chang表示：“此次评级下调反映了未来12至18个月内其信用指标、财务灵活性以及流动性缓冲机制将会减弱的预期。”穆迪还指出，万科销售收入大幅下滑，其融资渠道的可获得性存在越来越大的不确定性。不过，万科方面对本次评级下调予以反驳，称“经营基本面正常”，“再融资等金融渠道也运转正常”。

据悉，万科正与银行业讨论进行债务互换，以防止因流动性不足而出现债务违约（违约）。彭博社12日（当地时间）援引消息人士的话报道称，主要债权银行正在研究将数百亿元人民币的债权转换为有担保债务的方案。该消息人士称，目前由中国金融监管机构与深圳市政府协调的双方会谈正在进行中。不过，万科方面尚未就相关内容的核实请求作出回复。

根据万得数据，截至本月4日，万科境内外存续债券共75只，债券余额为872亿元人民币（约合15.9052万亿韩元）。其中47只债券（约326亿元人民币）将在一年内到期；若将期限缩短至今年上半年，则共有16只债券到期，到期金额约为150亿元人民币。

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市场关注的焦点在于，中国当局将于何时、以何种力度出手干预，以向房地产企业提供支持。万科由广东省深圳市国有资产监管机构旗下的深圳地铁持股33%，被视为事实上的国有企业。不过，据悉中国工商银行和中国建设银行尚未批准向万科发放规模为45亿港元（约合7543亿韩元）的银团贷款。两家银行据传表示，只有在万科提供足以支撑新增贷款的充足抵押，或以其他形式完成信用增级后，才可能予以批准。

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