受英伟达调整影响华尔街就标普500爆发争论：“见顶”还是“还能涨”

by Byun Seonjin

Published 12 Mar.2024 09:34(KST)

Updated 13 Mar.2024 07:32(KST)

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今年以来，美国标准普尔500指数几乎每3个交易日就有一次刷新历史最高点，涨势异常陡峭，华尔街再度掀起“见顶论”。但也有不少观点认为，尽管股价涨幅巨大，以“Magnificent 7（纳斯达克七大科技股·M7）”为中心，企业盈利也大幅提升，因此整体估值并不像2000年互联网泡沫、2020年新冠疫情泡沫时期那样被严重高估。

图片由韩联社提供

标准普尔500指数今年已累计16次创下历史新高。在此背景下，近期交易日里，作为本轮股市上涨主角的英伟达开始进入整理期，有关“已到高位”的说法以及股市泡沫争议也再度浮现。

英伟达股价继前一交易日下跌6%之后，在11日（当地时间）又下跌了2%。彭博社报道称，从苹果在中国地区iPhone销量不振、首次公开募股（IPO）市场反应冷淡等情况来看，华尔街对标准普尔500指数可能存在泡沫的担忧正在加剧。

不过，彭博社也分析称，尽管标准普尔500指数股价涨幅不小，但在M7稳健盈利的支撑下，估值水平与以往接近。根据彭博社自行汇总的数据，目前M7的市盈率（PER）约为33倍，正接近2015年以来的平均市盈率水平。新冠疫情泡沫期的2020年，市盈率一度超过40倍。彭博社指出：“标准普尔500指数市值前5大公司的市盈率，甚至不到2000年初泡沫期市值前5大公司市盈率的一半。”

美国银行（Bank of America，BoA）是华尔街目前最为乐观、维持多头头寸的机构之一。BoA策略师Savita Subramanian表示：“自去年以来开启的美国股市上涨行情虽然比以往任何时候都更为陡峭，但并未满足过去牛熊周期中曾出现过的股价与基本面严重背离、过度使用杠杆等条件。”BoA上周基于企业稳健盈利和经济软着陆的判断，将标准普尔500指数年底目标点位上调至华尔街最高的5400点。这意味着标准普尔500指数在当前水平上仍有约5%的上涨空间。

根据BoA追踪的卖出侧指标，目前美股的强势状态与互联网泡沫扩张、股价上涨的1995年“中立区间”相似。真正的互联网泡沫是在那之后5年才全面爆发。BoA还表示，以人工智能（AI）和GLP-1减肥药为核心的股市上涨，有可能进一步扩散至更广泛的领域。

摩根大通（JP Morgan）、高盛集团（Goldman Sachs）等知名全球投资银行也认为，M7的估值并不过高。

摩根大通策略师Mislav Matejka在11日发布的投资备忘录中表示：“引领本轮行情的M7，其过去5年的平均估值水平低于标准普尔500指数其余成分股。”高盛也指出，尽管当前市场集中度为数十年来最高，但龙头股票的估值仍远低于科技泡沫巅峰时期的水平。