[点击e股票]“SK海力士，HBM市场支配力有望延续…目标价上调”

KB证券于12日表示，预计SK海力士在高带宽存储器（HBM）市场的支配力将得以持续，因此将目标股价由原先的18万韩元上调至21万韩元，投资评级维持“买入”。

KB证券研究员 Kim Dongwon 表示：“上调目标股价，是因为我们将公司今年营业利润预测从原先水平上调17%，至12.2万亿韩元。”他解释称：“在2024年，HBM在动态随机存取存储器（DRAM）销售中的占比将同比增加一倍以上，在整体DRAM销售中HBM占比将超过五分之一，从而带动盈利能力改善；在NAND方面，由于持续减产导致供应收缩，加之平均销售价格（ASP）上升，预计亏损将较上年缩小8万亿韩元。”

预计SK海力士一季度业绩将大幅改善，实现销售额11.7万亿韩元、营业利润1.1万亿韩元。Kim 研究员称：“一季度DRAM营业利润在为改善盈利能力而实施战略性减产、价格上涨的背景下，预计将达1.8万亿韩元；NAND尽管出货量减少，但受益于价格上涨效果和低价产品占比下降，预计营业亏损将较上季度缩小逾1万亿韩元。”

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在SK海力士HBM市场支配力持续的背景下，认为其股价仍有充足的进一步上涨空间。Kim 研究员表示：“即便从HBM3E开始有竞争对手新进入市场，英伟达在HBM市场的支配力在短期内仍将维持。”他解释称：“从英伟达图形处理器（GPU）产品竞争力的角度看，尚不存在可替代产品，因此今年其市场占有率有望维持在80%以上；同时，SK海力士采用1b纳米工艺的HBM3E生产线有望提升生产效率。并且在2024年至2026年间，人工智能（AI）市场在各产业领域的渗透率将急剧上升，通用人工智能（AGI）运算量激增，要承载天文数字级别的AI运算，建设AI专用数据中心将成为必需。”他补充道：“尽管SK海力士股价较2023年初已上涨129%，但仍有充足的进一步上涨空间。”

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