[点击 e股票]“SK海力士，AI服务器投资热潮持续…目标股价上调”

BNK投资证券11日就SK海力士表示，鉴于“以人工智能半导体为主导的产业增长，以及其在核心供应链中的主演地位”，将目标股价上调至21万韩元，并维持“买入”投资评级。

在人工智能服务器投资热潮持续的背景下，云服务提供商自行开发的人工智能芯片性能不佳，近期市场对英伟达芯片的偏好进一步提升。

高带宽内存需求预期虽被上调，但由于良率较低，供应短缺预计将长期化。报告称，SK海力士的MR-MUF技术优越性已得到验证，至少在HBM3E之前，竞争对手的进入仍将受到较大限制。自HBM4起，竞争对手有可能导入MR-MUF技术，但由于SK海力士已与核心材料供应商签订独家合同，短期内竞争对手仍难以进入。

报告预计，受大容量服务器动态随机存取存储器和高带宽内存产品组合的推动，公司业绩将持续高增长。推动SK海力士服务器动态随机存取存储器平均销售单价急剧上升的主要产品——128GB大容量动态随机存取存储器模组，目前价格仍约为普通动态随机存取存储器的3倍。此外，主力产品HBM3的每比特价格也维持在去年初的水平。随着产品组合改善，该公司动态随机存取存储器平均销售单价和盈利能力有望持续提升。预计第一季度销售额为12.4万亿韩元，营业利润为1.74万亿韩元。动态随机存取存储器和闪存的平均销售单价预计将环比分别上涨15%和20%。预计动态随机存取存储器营业利润率将连续第三个季度进一步拉大与竞争对手的差距。

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BNK投资证券研究员Lee Minhee表示：“在反映高于预期的平均销售单价涨幅并考虑近期估值重估趋势的基础上，将目标股价上调至21万韩元。”他还表示：“考虑到人工智能服务器投资热潮以及英伟达—台积电—SK海力士供应链所发挥的核心作用，近期股价的估值重估是合理的。”他补充称：“虽然短期内股价上涨带来一定压力，但更应关注更长远的大局。”

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