[点击e个股]“现代汽车有望受益于‘价值提升’政策…目标价25万上调至30万”

DS投资证券于29日表示，受政策方向暗示带来的估值修复预期持续影响，将现代汽车的目标股价在原先25万韩元的基础上上调20%至30万韩元，投资建议维持“买入”。

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DS投资证券研究员 Choi Taeyong 称：“本月27日政府暗示将持续推进提高低市净率（PBR）政策，相关预期正持续反映在股价之中。”他表示：“从政策角度看，现代汽车目前PBR为0.67倍，已接近1倍，向上空间依然存在。考虑到国内价值提升计划的不确定性，将目标PBR定为0.82倍，并把目标股价上调至30万韩元，较此前提高20%。”

近期金融委员会发布的“企业价值提升计划”以企业自愿参与为基本前提，但通过反映到国民养老基金等机构投资者的受托责任准则（即机构投资者表决权行使指引）中，增加了部分强制性。Choi 研究员指出：“考虑到被纳入交易型开放式指数基金（ETF）的可能性等因素，估值修复预期有望持续。叠加业绩改善、友好的汇率环境延续、好于担忧的美国需求、混合动力车型持续走强以及美国推迟电动汽车（EV）转型规划等因素，对韩国整车企业构成利好。”他还指出，若下半年推进现代汽车印度子公司 HMI 的首次公开募股（IPO），其有较大可能成为公司估值重估的触发因素。

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近期主要整车企业扩大股东回报政策的趋势明显。美国通用汽车（GM）在去年11月宣布实施规模达100亿美元的股票回购；福特将目标股息支付率设定为40%以上。现代汽车2023年股息支付率约为25%，与全球平均25%至30%水平相符。作为三年期中长期股东回报政策的一环，公司计划在2024年继续维持25%以上的股息支付率，并将持有的自家股票（3%）按每年1%的比例予以注销。若将计划于4月前完成的自家股票注销计入，2023年股息支付率将达到约30%。

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