[点击e个股]“Hanwha Aerospace，出口动能持续…目标价上调”

韩国投资证券于26日表示，看好Hanwha Aerospace的出口动能将持续，将目标股价从原先的17万韩元上调至20万韩元，投资评级维持“买入”。

韩国投资证券研究员Jang Namhyeon表示：“在原有投资要点得以维持的同时，风险有所下降，因此上调了目标股价”，“在今年开始正式显现的业绩改善趋势基础上，出口动能同样在持续。”

Hanwha Aerospace去年第四季度业绩超出市场预期。第四季度合并基准销售额为3.4424万亿韩元，同比增加32.6%，营业利润为2950亿韩元，同比增长83.0%。Jang研究员解释称：“销售额和营业利润较市场一致预期（证券公司预测值平均）分别高出25.7%和23.4%”，“业绩超出市场预期，主要是因为包括120毫米自行迫击炮在内的国内量产销售被集中确认，同时向波兰交付了18门K9自行火炮和17辆‘天武’多管火箭，带动了盈利能力改善。”

观点认为，真正的业绩改善才刚刚开始。Jang研究员表示：“从今年起，向波兰出口的批量订单将开始正式交付”，“今年在交付60门K9自行火炮和30辆‘天武’的带动下，合并销售额将同比增长17.5%，达到11.0114万亿韩元，营业利润将增加35.2%，达到9528亿韩元。”此外，明年将开始向埃及交付K9自行火炮，2026年将启动向澳大利亚交付Redback步兵战车。Jang研究员称：“届时，2026年地面防务部门中海外销售占比将达到57.6%”，“以高盈利出口订单为主的产品结构将得到改善，2026年合并营业利润率将达到9.3%，较2023年提高1.8个百分点。”

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在出口动能持续的背景下，风险下降这一点也被视为利好。Jang研究员表示：“预计今年将斩获规模约1万亿韩元的罗马尼亚自行火炮项目订单，英国机动火力平台（Mobile Fires Platform）项目则以2025年确定项目承包商为目标，随着动力包实现国产化，向沙特阿拉伯等中东国家出口K9自行火炮的规模也在增加，出口动能正在持续”，“相反，随着扩大韩国进出口银行资本金上限的修正案在国会小委员会获得通过，相关风险有所下降。凭借新增的4万亿韩元额度，2023年公告的波兰K9第二阶段第一批合同将得以顺利履行，规模达1.6万亿韩元的‘天武’第二批合同也将得以签署。”

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