[点击 e股票]“SK Square 受益于企业价值提升计划…目标价上调”

SK证券于26日表示，预计SK Square的股东回报方案将在“企业价值提升（Value-up）”项目之后迎来重新估值。该机构维持对SK Square的“买入”投资意见，并将目标股价由此前的7.4万韩元上调至8.5万韩元。SK Square在23日的收盘价为6.93万韩元。

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SK证券研究员 Choi Gwansoon 称：“SK Square目前股价相较于净资产价值（NAV）折价68.1%，即便在控股公司中，其估值吸引力也非常高”，“SK Square积极推进的自家股份回购与注销，有望以企业价值提升项目的实施为契机，获得市场重新评价”。

SK Square自去年8月9日起实施规模为2000亿韩元的自家股份回购，目前看已在计划的回购期限之前完成全部预定金额的买入。回购数量为413万1076股，约占总股本的2.9%。回购股份将在信托合同于3月31日届满后全部注销。去年已经实施了规模为1100亿韩元的自家股份回购及注销。Choi 研究员表示：“截至2025年7月，预计将收到处置SK Shieldus股权价款的剩余部分（4500亿韩元），这笔资金也很有可能部分用于股东回报”，“如果因SK海力士业绩改善而扩大分红，股东回报资金也将随之增加，有望满足市场预期”。

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SK Square 2023年第四季度实现销售额6294亿韩元，营业亏损4054亿韩元。由于电商及物流业务不振，销售额出现下滑；同时，因SK海力士净利润持续为负，整体亏损也在延续。Choi 研究员指出：“因权益法损失导致的并表业绩不振，与实际现金流并不相同；SK Square正在实施的股东回报政策，是将经常性股利收入的30%以上以及部分投资组合收获（Harvest）成果作为股东回报资金，因此与并表业绩的疲弱无直接关联。”

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