油价走高叠加美国通胀…年内还有降息可能吗

by Park Eugenie

Published 15 Feb.2024 10:02(KST)

基准利率下调预期不断推迟

由于美国在消费、就业等各类宏观经济指标上接连表现稳健，再加上国际油价震荡走高，市场对我国基准利率下调时点的期待也被不断推后。

近期公布的美国1月消费者物价指数（CPI）高于市场预期，就业指标中小时平均工资也被显示为上升。国际油价同样自本月以来由跌转涨，进一步加剧了通胀不安。鉴于我国货币政策深受美国影响，市场此前一直对今年二季度降息抱有期待，但如果经济指标持续偏离既定轨道，未来不确定性可能进一步加大。

市场对美国降息时点的预期正持续被推迟。仅在上月中旬，根据芝加哥商品交易所（CME）“美联储观察”工具的数据，3月降息预期一度超过80%，但在此后美联储官员接连发表鹰派言论、并公布多项强劲就业数据后，上周这一概率已跌至20%左右。因此，市场对降息可能性的期待转移至5月，但在美国1月CPI发布后，这一预期也大幅下调，目前市场认为美联储在5月维持利率不变的可能性约为60%。

韩国银行对美国经济前景的判断也与去年年底和今年年初大不相同。韩国银行调查总括团队去年11月发布的《经济展望报告》曾预测，今年上半年美国经济放缓将会延续，但韩国银行纽约办事处今年1月发布的报告则基本否定了这一担忧。韩国银行一位相关人士表示：“就美国而言，去年年底我们曾判断今年上半年可能会在体感上出现经济放缓，但随着近期各项指标陆续公布，这类展望已大幅收敛”，“内部看法也发生了很大变化。”

因此，市场认为，美国提前降息的期待不仅已基本落空，就连上半年是否能降息也变得不确定。DB金融投资分析师 Park Seongu 表示：“仍然认为5月降息的可能性较大”，但同时指出“美联储推迟降息时点的风险有所上升”。新韩投资证券经济学家 Ha Geonhyeong 也表示：“为了实现物价稳定，美联储可能会将降息时点推迟到晚于市场预期”，“有必要预留空间，考虑目前被视为上半年的降息时点预期可能被推迟到下半年。”

韩国银行总裁 Lee Changyong 在今年金融业界新年致辞中提到，在政策制定上有更大余地加重国内经济状况的权重，但这同样意味着，一旦外部环境发生变化，政策焦点也可能再次转移。随着外界对美国经济氛围转变的感知增强，Lee总裁本月初在韩国最高经营者论坛上曾表示：“由于美国经济增长强劲，美联储短期内不会很快降息，我们的货币政策会受其影响，利率下调的速度可能因此放缓。”

过去两个月持续下跌、但自本月起又转为上涨的国际油价，也使未来消费者物价走势变得难以判断。中东地区冲突时间拉长，可能导致供应受阻，加之中国的经济刺激努力等因素，原油需求预计将增加。尤其是在上周传出以色列与哈马斯停火谈判延迟的消息后，国际油价已连续7个交易日上涨。摩根大通在假设主要产油国自愿减产的前提下预测，上半年布伦特原油价格每桶可能再上涨10美元。

前一日公布修订经济展望的韩国开发研究院（KDI）预计，消费者物价涨幅将从此前预测的2.6%小幅下调至2.5%，但同时也担忧，地缘政治因素引发的油价上涨风险依然存在，可能成为今后推动物价上行的压力。在近日公开的1月货币政策委员会会议纪要中，一位货币政策委员也提到：“预计今后一年以上的时间里，消费者物价仍将高于目标水平，供给侧的上行风险也依然存在。”

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有分析指出，通胀不稳定因素中还包括此前流动性大量投放的影响，因此即便国际油价趋于稳定，也难以在短期内完全消除问题。延世大学经济学系教授 Yang Junmo 表示：“新冠疫情之后，金融市场一度出现紧缩，政府为此大量释放流动性，其副作用可能表现为物价上涨”，“由于这种效应，我们的降息时点很可能被进一步推迟，政策当局对此也应心知肚明。”

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本报道由人工智能(AI)翻译技术生成。