[点击e股票]“NH投资证券，股东回报优于竞争对手…目标价上调”

IBK投资证券8日表示，从股东回报角度来看，NH投资证券较竞争对手具有优势，将其目标股价由此前的1.27万韩元上调至1.4万韩元，投资评级维持“买入”。

IBK投资证券研究员 Woo Dohyung 称：“上调目标股价的原因在于，反映了根据企业价值提升计划而强化股东回报政策的预期，同时由于用于测算目标股价的3年平均净资产收益率（ROE）基准年度变更，导致平均ROE上升。”他解释称：“NH投资证券在稳健业绩的基础上维持较高的股利支付率，从股东回报角度来看，较竞争对手处于优势地位。”

NH投资证券去年第四季度业绩低于市场预期。Woo 研究员表示：“第四季度归属母公司股东的净利润为889亿韩元，同比增加28.3%，但较市场一致预期（证券公司预测平均值）低13.5%”，并分析称：“第四季度共计反映了930亿韩元的费用，整体业绩仍好于竞争对手。”他补充道：“费用细项包括与境内外房地产相关的准备金及农协控股公司子公司违约率（PD）调整640亿韩元，继第三季度的200亿韩元之后，第四季度追加的Wrap损失补偿200亿韩元，最后是与衍生联结证券（DLS）海外另类投资资产相关的费用确认90亿韩元，预计与Wrap相关的损失将不再发生。”

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经纪佣金收入有所减少，但自营交易和投资银行等业务表现稳健。Woo 研究员分析称：“第四季度经纪佣金收入因成交金额减少而环比下降29.3%，与经纪业务相关的利息收入也减少3.6%”，“随着第四季度利率下行，自营交易损益因运用收益改善而增加30.3%，企业金融（投资银行）及其他损益则增长58.4%，表现良好。”

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