在不良企业接连破产之际…去年垃圾债券回收率仅33%

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数据显示，投资级以下公司债券即垃圾债券去年回收率仅停留在30%区间，创下3年来新低。这被认为是由于在高利率基调下，体质较弱企业接连发生债务违约所致。

据全球投资银行摩根大通（JP Morgan）4日（当地时间）公布的数据，去年在美国发生违约的垃圾债券持有人，平均每1美元仅收回33美分。这是自2020年因新冠肺炎疫情封锁导致融资困难、回收率为22美分以来的最低水平。过去25年的平均回收率为40美分。

垃圾债券是指信用评级较低的企业以高收益为基础发行的高风险债券。只有在以较高利率发行时，投资者才会购买低信用企业的债券，但相应地，本金和利息偿付违约的担忧也更大。

分析认为，由于全球各国央行延续高利率基调，企业破产接连不断，导致大量投资者无法收回债权。根据摩根士丹利的数据，2023年美国企业破产申请中，约40%处于预先违约（债务不履行）状态。因此，预计未来12个月违约率将在今年上半年达到峰值。

杠杆贷款的信用回收率则降至自有统计的2000年以来的最低水平，每1美元仅回收38美分。杠杆贷款是指以信用评级较低企业所持有资产作为抵押发放的贷款。

彭博社报道称，投资机构相继取消此前向问题企业提供的救助融资，令债券持有人的损失进一步扩大。此外，问题企业在违约后卷入各种诉讼，导致公司资金迅速被消耗，投资者可回收资金随之减少，彭博社如此分析。

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华尔街专家指出，即便在美国联邦储备制度（Federal Reserve，简称美联储）通过降息实现“转向”（pivot）的一年里，仍然存在偿付违约风险。资产管理公司TCW集团全球信用与信用交易负责人Brian Gelfand表示：“随着信用周期接近尾声，现在还为时过早判断回收率是否会持续维持在如此低位”，并警告称：“如果风险更高的企业率先发生违约，回收率还有可能进一步走低。”

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