[点击e个股]“锦湖轮胎业绩恢复至可拉升股价水平…目标价上调”

新韩投资证券于31日表示，锦湖轮胎的业绩已恢复到足以推动股价上涨的水平，因此将目标股价从此前的5000韩元上调至7000韩元。投资评级维持“短期买入（Trading Buy）”。

新韩投资证券研究委员 Jung Yongjin 称：“考虑到高英寸轮胎销售扩大、具备较高成本竞争力的越南生产基地扩产、电动车用新车配套轮胎（OE）订单等因素，公司体质改善已经完成，未来股本回报率（ROE）有望达到10%左右。”他还表示：“过去由于财务结构不稳定和损益波动较大，股价更多受光州地块开发等事件性因素影响，而非业绩本身；现在业绩已经恢复到足以主导股价走势的水平。”

锦湖轮胎去年四季度业绩大幅改善，销售额同比增长12%至1.1万亿韩元，营业利润同比大增711%至1495亿韩元。Jung 研究委员分析称：“这是远超市场预期（1042亿韩元）44%的亮丽业绩。此前就美国反倾销关税裁决预先计提的成本中，部分被冲回，带来了约300亿韩元的一次性收益，即便剔除这一一次性收益，业绩也仍高出市场一致预期（证券公司预测平均值）15%。”韩国国内和欧洲的销售拉动了整体业绩。韩国国内销售额为2663亿韩元，增长7%，高英寸轮胎占比上升至50.1%；欧洲销售额为2566亿韩元，增长24%。

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新韩投资证券预计，锦湖轮胎今年业绩将达到销售额同比增长9%的4.4万亿韩元，营业利润同比增加11%至4315亿韩元。Jung 研究委员表示：“对锦湖轮胎而言，今年业绩的触发因素是销量。通过越南扩产，可以扩大面向高利润地区北美市场的出口应对能力。”越南工厂的产能已从2022年的590万条提升至2023年的900万条，今年将进一步扩至1250万条。由此，越南在今年公司全球产能中的占比将扩大至20%。

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