华尔街推演“特朗普第二任期”情景：忧心财政赤字与债市恐慌

by Kwon Haeyoung

Published 24 Jan.2024 07:18(KST)

Updated 24 Jan.2024 08:28(KST)

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华尔街研判Trump当选情景：美元走强、债券收益率上行，减税等扩张财政恐引发“债券暴动”

在即将于11月举行的美国总统大选前，被视为决定共和党候选人的关键分水岭——新罕布什尔州预选于23日（当地时间）举行之际，华尔街已经正式开始审视“特朗普第二任期政府”上台的情景方案。市场愈发倾向于认为，前总统特朗普在本轮党内预选中巩固共和党内“主流候选人”地位后，有较大概率在大选中获胜，华尔街则开始细算其对美国经济和资产市场可能造成的影响。有观点警告称，如果第二任期特朗普政府上台，财政赤字可能会像滚雪球一样膨胀，并在债券市场引发所谓“发作（tantrum）”。

图片由联合通讯社提供

据23日（当地时间）多家主要外媒报道，TD证券近期在一份报告中将“前总统特朗普赢得大选、共和党重新夺回参议院多数党地位”的情景设定为基本情景；众议院多数党则被认为将从共和党转回民主党。

TD证券美国利率策略主管 Gennadiy Goldberg 表示：“从历史经验看，如果经济形势改善，拜登总统连任的可能性会增大，但非经济因素以及依然偏高的通胀，可能会对前总统特朗普更为有利。”他同时分析称：“在特朗普前总统获胜、而国会控制权出现分裂的情况下，10年期美国国债收益率将进一步走高；在市场预期企业税率仍将保持在较低水平的背景下，股市可能会上涨。”

高盛集团近期也在一份面向投资者的备忘录中，分析了特朗普再次当选对市场的影响。该公司称，“2024年美国大选可能会成为一个具有潜在重要意义的市场事件”，并预计第二任期特朗普政府上台将推高美元汇率和债券收益率。

根据高盛的分析，自本月15日晚上7时开启的共和党首场预选——艾奥瓦州党团会议之后的13个小时内，美元兑其他主要货币汇率显著走强。高盛指出，这一波动幅度已经超出正常水平，属于异常情况。高盛全球市场研究团队高级顾问 Dominic Wilson 就此表示：“这表明，特朗普前总统的贸易和全球政策，可能进一步推升美元价值。”

此前，被称为“华尔街之王”的摩根大通首席执行官（CEO）Jamie Dimon 也在17日于瑞士举行的世界经济论坛（World Economic Forum，达沃斯论坛）上谈及特朗普前总统。他高度评价了特朗普前政府的经济、税制和移民政策，并表示，如果民主党不更加尊重特朗普前总统的支持者，将会打击拜登总统的连任挑战，此番言论引发关注。

在华尔街开始审视第二任期特朗普政府上台情景的同时，也有观点担忧，特朗普前总统一旦当选，可能会对包括债券市场在内的金融市场造成相当程度的冲击。

美国资产管理公司保德信投资管理（PGIM）全球首席投资策略师 Guillermo Felices 指出：“市场对于特朗普前总统胜选相关风险的反应相当麻木，例如减税、国防预算增加等财政扩张基调，以及军事冲突升级等问题。美国财政赤字风险，是市场必须再次正视的一个极其重要议题。”

特朗普前总统在2017年将公司税率从35%下调至21%，并计划进一步降至15%。这一减税取向可能会进一步放大美国长期存在的财政赤字，并在“供应炸弹”级别的美国国债发行激增背景下，大幅拉低美债价格。Felices 预计，包括股票在内的风险资产以及债券等避险资产，今年都可能比去年经历更加艰难的一年。

此外，特朗普前总统推动的对所有进口商品统一加征10个百分点关税、以及在俄罗斯、朝鲜问题等外交领域采取激进路线的政策转向，也被认为将进一步加剧市场混乱。