[实战理财]在高利率末端审视债券型ETF

在去年的交易型开放式指数基金（ETF）市场中，最受欢迎的产品要数债券型ETF。市场之所以如此火热，受到“美国基准利率将从今年开始下调”这一预期的影响。同时，相较股票而言，债券投资更为稳健的优势，也正在吸引投资者的资金流入。

根据23日FnGuide数据，截至前一日，境内外债券型ETF的总净资产为24万9935亿韩元，较一年前的12万5574亿韩元增长99.03%。与年初的24万3058亿韩元相比，也在持续增加。

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债券型ETF受到关注，与高利率环境有着密切关系。市场普遍认为，美国联邦储备委员会（Fed）的基准利率政策将从今年起由加息转向降息，这一预期被解读为推动债券型ETF需求上升的主要因素。美国一旦下调基准利率，韩国的基准利率通常也会随之下行。在这种情况下，债券价格往往会上涨。如果在债券价格较低时买入债券型ETF，待债券价格上升时，投资者就有机会获取相应的价差收益。

KB资产运用ETF产品组组长Lee Sujin表示：“伴随利率下行，寻求债券价格上涨收益的主动方向性投资正在增加。这是因为在高利率优势之下，作为定期存款替代方案的利率型、到期债券型等产品相继出现，从而满足了多元化的投资需求。”

债券型ETF的优势主要包括：分散投资组合风险、提升债券投资的可及性、相较债券直接投资具有更低的手续费等。韩国投资信托运用相关负责人表示：“债券型ETF备受关注，主要是因为当前利率水平较往年更高，投资者对利息收益的关注度有所提升。随着业内不断推出多样化产品，不仅可以满足追求利息收益的需求，还构建了能够从多种投资视角加以运用的产品线。”

实际上，近期各家资产管理公司通过推出多种债券型ETF，正在拓宽投资者的选择空间。韩国投资信托运用推出了3只到期自动展期债券型ETF，与去年12月发行的到期自动展期债券型ETF“ACE 11月到期自动展期公司债AA级以上主动型ETF”同属一类。通过该产品，投资者可以选择在每个季度、于自己希望的时间点到期的债券组合产品。

KB资产运用也推出了同时投资美国长期国债和日元的“KBSTAR美国国债30年日元敞口ETF”。该产品作为韩国首只投资美国30年期国债的ETF，追求由此产生的资本利得以及日元汇率波动带来的汇兑收益。同时，公司还推出了通过投资美国长期国债、以获取稳定月度分红为目标的“KBSTAR美国国债30年备兑认购ETF”。

此外，新韩资产运用也推出了“SOL国库债30年主动型”ETF。该产品的总费用率为年化0.05%，在韩国长期债券ETF中处于最低水平，具有费用低廉的优势。同时，该产品在退休养老金账户中被归类为安全资产，最多可将累计资金的100%投入其中，这一点也被视为其一大亮点。除此之外，未来资产资产运用还推出了“TIGER CD利率投资（合成）ETF”“TIGER美国国债30年STRIPS主动型（合成）ETF”等此前市场上尚不存在类型的ETF。随着多样化ETF产品的问世，投资者的选择空间也在进一步拓宽。

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Mirae Asset资产运用FICC ETF运用2组组长Jung Seungho表示：“债券型ETF的优势在于相对波动性较低，并能产生较为稳定的收益。与股票相比，其波动性较小，亏损风险较低，同时持有期间的利息收入较为稳定。”他同时补充道：“由于在市场利率上升时，债券价格会下跌，因此在美联储强化货币紧缩基调、进入利率上行阶段时，产品在防御亏损方面存在一定局限。”

不过，在买卖债券型ETF时也有需要注意的事项。Jung Seungho组长指出：“债券型ETF的波动性会因所纳入标的债券的到期期限不同而存在较大差异。一般来说，组合中债券的到期期限从短期延长至长期时，产品的价格波动性也会随之增大。”

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展望未来，债券型ETF的增长势头仍将持续。随着经济不确定性加大、利率有望逐步下行并趋于稳定，债券型ETF“可进行相对稳健投资”的优势料将继续凸显。Lee Sujin组长表示：“债券型ETF市场能够实现相对稳定收益，随着满足多元投资需求和不同市场环境的解决方案型产品不断推出，其多样性和成长性有望进一步提升。在利率水平已经下移一轮的背景下，叠加备兑认购策略、日元敞口等，正在融入多种能够兼顾安全性与收益性的策略。”

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