[点击e个股]“SM，‘aespa’中国粉丝群稳固…销量有望回升”

大信证券在11日表示，关于SM娱乐，曾被视为股价低迷主因的中国应援团体共同购买（公购）量下滑，有较大可能出现反转。公司维持“买入”投资意见和16万韩元的目标股价。

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大信证券研究员 Lim Sujin 表示：“虽然中国粉丝占比高的组合aespa专辑销量大幅低于预期，股价疲弱走势持续，但aespa下一张专辑在中国的公购销量很可能恢复，因为目前尚未看到aespa中国粉丝圈出现流失现象，这一点是利好。”自2020年出道以来，aespa每次发行新专辑时，销量都超过前一张。但在2023年11月发行的最新专辑中，首周销量为113万张，与前作的169万张相比减少了33.5%，其原因被指为中国公购量的减少。

Lim 研究员称：“（中国销量下滑）与其说是受中国监管影响，不如说管理问题才是主要原因。”他表示：“SM将从第一季度发行aespa英语专辑开始，再到公开在英国当地制作的男团电视系列节目，正式加快进军西方市场，由此带动海外粉丝进一步流入，预计销售将随之增长。”在四大头部娱乐公司（HYBE、JYP、SM、YG）中，海外销售占比目前以SM最低。以2023年上半年为基准，HYBE为63%，JYP为52%，YG为49%，而SM为34%。也就是说，市场预计其被视为弱点的相对偏低的海外人气将得到改善。

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同时，SM 2023年第四季度的业绩预计为销售额2514亿韩元，营业利润249亿韩元，分别较2022年同期增长11.8%和69.8%。预计专辑总销量将达到489万张，其中aespa 126万张、NCT 250万张、Red Velvet 57.8万张。由于中国销量下降，预计将低于市场期待的550万张。在音源方面，aespa的《Drama》、Taeyeon的《To.X》等多首歌曲于第四季度持续占据国内外音源排行榜前列，预计音源部门将交出良好成绩。演出收入预计为161亿韩元，周边商品（MD）销售收入预计为288亿韩元。

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