全球债务压顶…国债发行规模为疫情以来最大

by Kwon Haeyoung

Published 09 Jan.2024 10:37(KST)

Updated 09 Jan.2024 15:04(KST)

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美国今年国债发行预计达4万亿美元
未来4年财政赤字占GDP比重料达6.5%至8%
大选在即扩大财政支出承诺接连不断

由于高利率导致借贷成本激增，各国政府预计今年仍将大幅增加国债发行规模。在包括美国在内的主要国家大选临近之际，各候选人纷纷提出扩大财政支出的竞选承诺，引发外界担忧：本已处于危险水平的全球公共债务可能进一步激增。不仅是发展中国家，连发达国家的财政赤字和主权信用评级也很可能亮起警报灯。

据主要外媒当地时间8日报道，除去新冠肺炎疫情（全球大流行）时期外，美国和英国政府今年的国债发行规模预计将创下历史最高水平。

阿波罗全球管理公司估算，美国财政部今年将发行约4万亿美元、期限为2至30年的国债，较去年的3万亿美元大幅增加。RBC资本市场在综合考虑美国联邦储备制度（Fed）国债买入规模及即将到期的既有国债后推算，今年截至9月底、从去年8月底起计的美国国债净发行额将达到1.6万亿美元，料为历史第二高水平。除去各国政府和中央银行为应对新冠疫情引发的经济衰退冲击而大量投放流动性的疫情时期，本次国债发行量将被视为史上最高水平。也有预测认为，2024年至2025年美国的国债净发行额将超过疫情期间的水平。

英国今年的国债发行规模也有望达到自疫情爆发的2020年以来的最高水平。国债净发行量预计将达到过去10年平均水平的约3倍。

欧盟（EU）主要10个成员国今年的国债净发行额也被估算为6400亿欧元，较一年前增加18%。

不仅发达国家，新兴国家的国债发行也预计将大幅增加。根据国际金融协会（IIF）数据，去年新兴国家政府债务占国内生产总值（GDP）的比重为68.2%，创下历史新高，预计今年这一比例将进一步上升。

因此，IIF认为，全球债务占全球GDP的比重已从2023年初的334%飙升至2023年末的337%以上。按IIF估算，去年上半年全球债务规模达到了307万亿美元，刷新历史纪录。

各国政府大幅增加国债发行的原因，被认为主要在于过去两年中央银行迅速收紧货币政策，从而推高了借贷成本。包括联邦储备制度在内的主要国家中央银行预计从今年起将开始降息，但与紧缩前相比，利率水平仍将维持在高位。政府扩大财政支出也是债务增加的原因之一。例如在美国，乔·拜登政府通过《通胀削减法案》（IRA）、《芯片与科学法案》（CSA）强化气候应对和产业政策，大幅增加了政府支出。

图片由联合通讯社提供

尤其是今年美国、英国等主要国家将举行选举，债务规模可能进一步膨胀的忧虑正在加剧。各国大选候选人为了争取选民选票，可能会频频抛出扩大政府支出的承诺。随着11月美国大选临近，前总统Donald Trump已打出减税牌。英国首相Rishi Sunak也在预计于今年下半年举行的大选前，表示正在研究“废除40%遗产税”等减税推进方案。

资产管理公司富兰克林邓普顿欧洲债券负责人David Zahn表示：“无论是拜登总统还是前总统Trump这两位领先候选人，即便选举结束后，也将继续在没有太大变化的情况下维持政府支出在高位”，“最终会给美国带来严重问题”。

事实上，美国在不加节制地扩大国债发行的同时，已经陷入财政赤字扩大的恶性循环。根据国际货币基金组织（IMF）的数据，未来4年美国财政赤字占GDP的比重预计将达到6.5%至8%，较2022年不足4%的水平急剧攀升。随着美国财政状况持续恶化，全球信用评级机构惠誉在去年8月下调了美国主权信用评级。3个月后，穆迪也下调了美国的评级展望。