“债务重组倒计时4天” TaeYoung与债权团博弈…政府与债权团连环开会
围绕自救方案执行方式分歧犹存
TY Holdings连带债务解除…大股东出资成焦点
政府与债权团要求高强度自救方案
7日召开“F4”会议，8日银行债权团再开会
11日决定是否启动Taeyoung Construction重组
在即将于11日召开、决定是否启动泰荣建设债务重组（Work-out）的首次金融债权人协商会前，泰荣集团与政府及债权团之间的紧张博弈仍在持续。以7日金融当局最高负责人会议体“F4（Finance 4）”会议为起点，预计债权团在最终确定、召集及协商等方面的动作将明显加快。
泰荣建设提交债务重组申请后，政府和债权团不断提高发言强度，要求其拿出足以证明重组诚意的更高强度修正自救方案。泰荣集团方面则称，一直在忠实履行与债权团之间的承诺，认为不存在问题；但政府与债权团则在要求其“真诚地提出一切可能的方案”的同时，不断加大施压力度。
由Choi Sangmok副总理兼企划财政部部长、Kim Juhyun金融委员会委员长、Lee Bokhyun金融监督院院长、Rhee Changyong韩国银行总裁等出席的“F4”会议，将检查万一债务重组告吹等突发情况的应急预案（Contingency Plan），并制定各机构的应对方案。一旦房地产项目融资（PF）市场整体出现危机扩散，就无法排除以或有负债较多的建筑公司为中心暴露于风险的可能性。
债权团与泰荣立场平行对峙……核心争议点是什么？
由于房地产项目融资（PF）流动性问题等原因申请债务重组的Taeyoung建设公司在完成债权人说明会后，4日首尔汝矣岛国际金融中心Taeyoung建设总部前的交通信号灯亮起红灯。Taeyoung集团创始会长Yoon Seyoung在说明会上承认了经营层的失策，并请求同意债务重组等方案，但作为主债权银行的韩国产业银行要求其追加自救方案。照片=记者Kang Jinhyung aymsdream@
View original image泰荣集团向韩国产业银行提交的首份自救方案包括四项内容：▲将出售Tae Young Industry所得1549亿韩元全部支援泰荣建设 ▲出售子公司综合环境企业EcoBit 50%股权后支援泰荣建设 ▲提供高尔夫及休闲企业BlueOne股权作为担保并推进出售 ▲提供平泽Silo 62.5%股权作为担保等。
双方立场从第一项与Tae Young Industry出售款支援有关的自救方案开始就出现分歧。产业银行行长Kang Seokhoon在债权团说明会结束后主动召开记者座谈会，表示泰荣集团“（方面）反悔变卦”，并表达了深切遗憾。次日（4日），泰荣集团对外宣布，已履行与Tae Young Industry相关的第一项自救方案。其要点是：将Tae Young Industry出售资金1549亿韩元全部支援泰荣建设，并且大股东一家的个人资金出资也已落实。
但债权团主张，其要求的大股东一家及控股公司通过出售持股支援泰荣建设的要求并未得到切实落实。通过出售Tae Young Industry，控股公司及大股东一家实际拿到的现金为：TY Holdings 1133亿韩元，泰荣集团会长Yoon Sukmin 416亿韩元，会长妹妹、BlueOne代表理事Yoon Jaeyeon 513亿韩元，合计2062亿韩元。Yoon Jaeyeon代表的份额因“无经营责任”为由被排除在支援对象之外。
债权团指出，TY Holdings借给泰荣建设的金额仅为659亿韩元，其余890亿韩元则用于解除TY Holdings所连带承担的债务，因而不能视为已履行自救方案。其认为，出售资金并非专门用于支援泰荣建设，而是主要用于维持经营控制权。债权团表示，“通过偿还连带保证债务来降低TY Holdings风险，只是符合TY Holdings自身利益”，并敦促其立即将“未履行部分”890亿韩元用于支援。
对于泰荣建设所称“大股东一家个人出资”的Yoon会长以Tae Young Industry出售款416亿韩元支援的方式，也出现分歧。该笔资金被债权团视为“未履行部分”890亿韩元的一部分。TY Holdings于本月5日公告称，将以Yoon会长为对象发行416亿韩元的新型资本证券。该类债券在会计上被认定为资本，依据发行公司的决定，新型资本证券认购人可以收取利息并收回本金。
因此，债权团认为，只有在彻底履行四项自救方案并伴随大股东一家实质性的个人出资情况下，才能恢复受损的信任，要求泰荣方面提出一切可行方案。为提高债务重组诚意度，市场上提出的选项包括：利用SBS股权的方案、利用控股公司股权的方案以及大股东一家追加个人出资等。
韩国产业银行8日追加召集银行债权团……金融委召集金融控股公司检查“PF现状”
因房地产项目融资流动性危机而申请债权人共同管理程序的Taeyoung Construction，其位于首尔城东区圣水洞开发项目用地的工地在5日已全面停工。 照片=记者Kang Jinhyeong提供
View original image本月5日，作为主债权银行的KDB韩国产业银行召集KB金融、新韩、友利、韩亚、NH农协等五大银行以及IBK企业银行召开紧急会议，就与泰荣建设不良相关的▲集团实际控制人责任 ▲自救计划内容及执行情况 ▲今后债务重组推进方向等议题进行了深入讨论。
聚集一堂的银行债权团还发表了官方立场文件，指出需要以“集团实际控制人和泰荣集团刻骨铭心的自救努力”为前提的高强度自救方案。立场文件中，对泰荣集团此前公布的自救方案执行情况表达了失望和忧虑，并释放出“如既有自救计划无法满足要求，就无法获得75%的赞成票，债务重组程序将无法启动”的施压信号。
在首次银行债权团会议后三天，于8日根据产业银行请求召集的会议上，预计将围绕泰荣建设拟提交的追加自救方案以及F4会议结果，深入讨论核心争议事项。金融当局表示，必须在本周末前提交高强度追加自救方案，方能争取债权团同意，事实上为此设定了最后期限。
金融委员会在银行债权团会议之外，还将召集主要金融控股公司负责项目融资的负责人，召开“房地产项目融资情况检查会议”。金融监督院、韩国产业银行及银行联合会相关负责人将出席会议，就近期市场上被频繁提及的Lotte Construction在内的其他建筑公司或有负债情况，以及为推动项目融资项目正常化，对存在不良风险的项目及已成不良的项目进行分类并推进重组的方案进行检查。
截至去年9月底，金融圈房地产项目融资贷款规模为134.3万亿韩元，其中过桥贷款为30万亿韩元，本项目融资贷款为104万亿韩元。金融监督院长Lee Bokhyun在谈及房地产项目融资时强调，“我们正在准备的对策之多，甚至可以说是‘略显过度’”，并表示，“基于原则的有序重组方针，是政府和当局始终如一坚持的立场”。
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